2021-09-05-植信投资研究院-宏观月报_需求不足减缓经济恢复进程_26页_2mb

宏观月报：2021年8月总结

• 核心观点：全球疫情恶化和需求不足是经济恢复进程放缓的主要因素，导致世界经济和中国国内经济减速。
• 全球疫情和经济影响：德尔塔变异病毒导致新增病例激增（如美国、法国），拖累全球PMI指数下降，中国经济PMI从50.9降至50.1，工业生产下滑加快。
• 货币政策：美联储考虑Taper，美国债务上限谈判加剧不确定性；中国央行推出宽松政策，信贷和社融环比反弹，M2增速稳定。
• 投资和消费：固定资产投资温和增长（预计9%），但房地产景气下降；消费复苏乏力，出口增速放缓，进口景气下滑。
• 价格和就业：PPI-CPI剪刀差逼近拐点，大宗商品价格回落；就业形势平稳，但16-24岁青年失业率上升，暴露出结构性问题。
• 汇率波动：人民币阶段性小幅贬值，受美元指数上升影响。
• 数据支撑：高频数据显示需求不足持续，未来9月可能略有改善，但恢复进程仍受制于外部因素。