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冠通期货研究报告总结：天然橡胶重回上涨

一、核心内容

本报告由冠通期货姚金良撰写，发布于2026年5月28日，主要分析天然橡胶市场的近期走势及未来趋势，涵盖行情表现、供给、需求、库存等方面，旨在为投资者提供市场判断依据。

二、行情表现

• 价格波动：天然橡胶主力合约当日收盘价为17850元/吨，涨幅达+1.88%。
• 价格区间：当前价格压力位在18000元/吨附近，支撑位在17200元/吨附近。
• 趋势判断：回调下行迹象减弱，市场有重回上涨趋势的可能。

三、供给分析

• 国内进口情况：2026年1月至4月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.2万吨，同比下降1.95%。预计后续进口量将呈现季节性减量。
• 全球供应预期：
  • 季节性释放：第二季度为传统割胶旺季，东南亚及国内产区天气好转，供应压力将集中释放。
  • 政策影响：中非零关税政策带来长远进口增量预期，推动全球天然橡胶供应逐步增加。

四、需求分析

• 轮胎开工率：
  • 半钢胎开工率为74.26%，高于历年同期均值。
  • 全钢胎开工率为66.91%，同样高于历年同期均值。
• 行业表现：
  • 国内轮胎企业生产装置运行平稳，但部分受原材料成本影响小幅减产。
  • 虽然开工率偏高，但终端出货表现平淡，行业库存小幅积累。
  • 随着轮胎厂生产利润受挤压，开工率可能面临回落压力。
• 总体需求：需求存在韧性，但整体呈现淡季格局，其他制品需求改善有限。

五、库存情况

• 社会库存：截至2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存为131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅为0.8%。
• 深色胶库存：中国深色胶社会总库存为90.6万吨，环比下降1%。
• 区域库存：青岛现货库存环比下降0.5%。

六、综合判断

• 供应端：随着雨季缓解干旱，东南亚及国内产区供应逐步恢复，全球天然橡胶供应量增加。
• 需求端：节后轮胎企业开工率高于往年，显示需求具有一定韧性，但终端出货疲软，库存积累，整体需求偏弱。
• 市场趋势：当前回调下行迹象减弱，市场情绪有所回暖，重回上涨思路对待。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，包括ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯等。
• 冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证，报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告仅限特定客户使用，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

八、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。