20260621-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_地缘缓和趋势渐明_继续推荐油运及航空_19页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

交通运输行业近期表现整体偏弱，但部分细分领域展现出投资机会。随着地缘局势缓和，特别是美伊谅解备忘录的签署，油运及航空板块可能迎来发展机遇。同时，快递行业在业务结构优化及价格调整中表现出一定的复苏迹象，建议关注其投资价值。

主要观点

1. 航空板块

• 地缘局势缓和：美伊双方签署谅解备忘录，有望缓解油价波动，减轻航司成本压力。
• 成本传导机制：燃油附加费上调及票价上涨有助于航司成本传导，短期建议逆向布局航空板块。
• 需求与供给：运力供给维持低增速，需求持续增长，供需缺口缩小，人民币走强及政策支持有助于航司盈利改善。
• 关注标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、海航控股、华夏航空、春秋航空、吉祥航空。

2. 航运板块

• 油运受益：霍尔木兹海峡通行及伊朗制裁解除可能带来油运需求上升，关注招商轮船、中远海能H/A、招商南油。
• 集运运价上涨：6月18日，SC运价分别为3158和4260美元/TEU，环比上涨3.1%和2.1%。
• 干散货运价震荡：BDI收于2722点，BCI收于4149点，关注干散货运输的上行周期。
• 重点标的：招商轮船、中远海能H/A、招商南油、海通发展、太平洋航运、松发股份、中国船舶、中远海运国际。

3. 快递板块

• 业务量回升：2026年5月快递行业件量同比增长6%，较3月、4月有所提升。
• 价格策略分化：圆通、申通、韵达件量增速分别为10.6%、18.8%、-0.5%；顺丰业务结构持续改善，供应链与国际业务增长亮眼。
• 投资主线：
  • 出海线：海外电商GMV高速增长带动快递出海，推荐极兔速递。
  • “反内卷”线：油价上涨推动及自下而上挺价，快递整体涨价趋势延续，Q2业绩弹性更明显，推荐中通快递，关注圆通速递、申通快递、极兔速递。
• 板块估值：当前板块PE约10倍，安全边际充足，建议把握估值底部配置机会。

关键信息

本周行情回顾

• 交通运输板块行业指数下跌2.38%，跑输上证指数3.84个百分点（上证指数上涨1.46%）。
• 涨幅前二：航运（2.43%）、公交（0.84%）。
• 跌幅前三：快递（-7.75%）、铁路运输（-4.98%）、物流（-4.88%）。

2026年至今行情回顾

• 交通运输板块行业指数下跌11.28%，跑输上证指数14.35个百分点（上证指数上涨3.06%）。
• 上涨行业：航运（12.31%）。
• 下跌行业：航空运输（-28.96%）、公交（-26.28%）、公路货运（-20.37%）。

行业数据亮点

• 油价走势：布伦特原油价格于2026年6月上涨至115美元/桶，短期冲高后回落，但中枢抬升。
• 人民币汇率：2026年5月人民币兑美元中间价为6.8，人民币走强。
• 航空燃油附加费：2026年5月国内航线燃油附加费为50元，与2025年同期相比有所下调。
• 快递回购情况：
  • 中通快递累计回购2997万股，总额约7.0亿美元。
  • 京东物流累计回购4066万股，总额约5.3亿港元。
  • 极兔速递累计回购6630万股，总额约6.1亿港元。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

总结

交通运输行业在地缘局势缓和背景下，油运与航空板块存在结构性机会。随着霍尔木兹海峡通行及伊朗制裁解除，油运板块有望受益，重点关注招商轮船、中远海能H/A、招商南油。航空板块受益于燃油附加费上调及票价上涨，短期建议逆向布局，关注中国东航、中国国航、南方航空等。快递行业在业务结构优化及价格策略调整中展现出复苏迹象，推荐中通快递，关注极兔速递及通达系公司。当前板块估值处于低位，安全边际充足，建议把握配置窗口。