20180625-开源证券-传媒行业周报_外部偏空事件影响行业_关注超跌带来的投资机会_9页_1mb

传媒行业分析总结（20180619-20180622）

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，下跌6.32%，在申万28个一级子行业中排名第19，跌幅和相对名次均较上周有所下降。在全行业去杠杆政策背景下，传媒行业估值受到压制，预计将继续经历较长时间的估值修复。部分细分行业的低估值龙头个股已具备一定的投资潜力，建议关注现金流充裕的上市公司，同时警惕高商誉和高质押比例个股。

主要观点

• 行业整体表现疲软：传媒行业本周跌幅较大，市场情绪较为低迷，仅有4只个股上涨，50家上市公司跌幅超过两位数。
• 细分行业分化明显：营销传播指数跌幅相对较小（-4.57%），而在线教育指数跌幅较大（超过10%）。
• 外部因素影响显著：中美贸易摩擦、CDR基金开售、独角兽IPO及股权质押平仓风险等外部偏空事件对传媒行业造成较大压力。
• 投资机会集中在估值安全边际高的个股：分析师建议关注分众传媒、东方明珠、完美世界及吉翔股份等公司，这些公司具备一定的增长潜力和估值修复空间。
• 行业风险提示：需警惕商誉减值、股权质押平仓及其他政策风险。

关键信息

行业数据概览

行业及公司新闻

1. 乐视网：正积极激活核心业务，与腾讯、京东等处于合作发展期。
2. 知乎、钉钉或入局短视频领域：知乎新增“视频”专区，钉钉计划发布与短视频相关的新品。
3. 快乐购重大重组获批：湖南广电旗下五家公司整体作价115亿注入快乐购，芒果TV成为A股首家国有控股视频平台。
4. 联建光电控制权变更：某国有大型文化传媒企业拟入主，化解平仓风险。

投资建议

• 关注细分行业龙头：如分众传媒（高营收增速、入摩带来海外资金）、东方明珠（超跌、稀缺资源国企）、完美世界（与Valve合作建立Steam中国）、吉翔股份（《老中医》播映权转让，影视业务成增长引擎）。
• 规避高商誉、高质押个股：在当前市场环境下，需谨慎对待此类个股。

风险提示

• 商誉减值风险：部分公司因并购历史可能面临商誉减值。
• 股权质押平仓风险：市场波动可能导致质押个股被平仓。
• 其他政策风险：行业可能受到政策变化的影响。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（与整体市场基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。

分析师承诺

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• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
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公司简介

开源证券股份有限公司是中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.9亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构联系方式

以下为部分分支机构的地址及联系电话：

• 深圳分公司：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层，电话：0755-82703813
• 上海分公司：上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层，电话：021-68779208
• 西安锦业路营业部：西安市锦业路1号都市之门B座5层，电话：029-88447531
• 成都天府大道营业部：成都市高新区天府大道北段28号茂业中心A塔2003-2004，电话：028-65193979
• 其他营业部：详见文档中列出的多个分支机构地址及联系方式。

总结

传媒行业本周表现低迷，主要受外部偏空事件影响。尽管估值修复已持续一段时间，但短期内市场操作空间有限。建议投资者关注估值安全边际高的细分行业龙头及被错杀个股，同时警惕高商誉和高质押个股的风险。行业新闻显示，部分公司正在积极寻求业务转型与合作，为未来增长提供潜在动力。