20250817-华泰期货-液化石油气周报_LPG运费上涨_关注市场筑底反弹信号_9页_1mb

LPG周报（2025-08-17）内容总结

市场表现

本周LPG期货市场价格出现底部企稳反弹，涨幅达2.31%，强于原油走势。这是在连续下跌后形成的反弹迹象，显示市场可能开始筑底。

供应情况

• 溢利率充足，尤其美国7月份LPG发货量达597万吨，环比增13万吨、同比增66万吨，8月份预计572万吨（还有上修空间）。
• 中东方面，7月份发货382万吨，环比减47万吨，8月份预计491万吨，OEPC放松减产计算，供应或增长。
• 运输受阻：巴拿马运河和印度港口拥堵，导致LPG运费上涨约15美元/吨（美湾到远东）和10美元/吨（中东到远东），抬高进口成本。

需求情况

• 本周需求疲软，国内高温天气下LPG燃烧端消费延续疲软，下游按需采购为主，但PDH开工率已回升至78%，烷基化等终端需求边际改善。
• 燃烧需求暂无大改善动力，但随着夏季结束和“金九银十”，消费可能逐步回升。

库存动态

• 港口样本库存约314.98万吨，环比降2.06%；厂内库容率25.80%，环比微增。
• 港口库存因卸港量下降和需求边际改善而回落，但总体供需宽松局面未变。

核心观点

• 当前格局供需宽松，全球LPG供过于求，但边际利多因素包括需求回升和运费上涨，支撑盘面相对低位，筑底反弹可能，空间有限。

风险提示

• 主要风险包括油价大幅波动、关税政策、港口装船延迟、炼厂检修超预期和终端需求超预期。

策略建议

• 单边震荡，关注底部反弹机会，但空间预计有限。
• 跨品种、跨期和期现及期权无明确策略。