20250528-国泰期货-镍_弱预期压制镍价_现实成本支撑_不锈钢_供需边际双弱_钢价震荡运行_3页_594kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2025年5月28日，国泰君安期货发布了一份关于镍和不锈钢市场的分析报告。报告指出，当前镍价受到弱预期压制，但现实成本仍对其形成支撑；不锈钢市场则呈现供需边际双弱的态势，钢价整体震荡运行。分析师张再宇对市场进行了详细的基本面跟踪、宏观及行业新闻分析，并对市场趋势强度进行了评估。

市场基本面分析

镍市场

• 沪镍主力期货价格：截至T日，收盘价为122,170元/吨，较前几日略有下降，但整体波动较小。
• 不锈钢主力期货价格：T日收盘价为12,855元/吨，价格波动幅度较小，维持震荡运行。
• 电解镍进口价格：T日为122,350元/吨，较前几日略有下跌，但整体趋势平稳。
• 俄镍升贴水：T日为350元/吨，较T-1日有所下降。
• 镍豆升贴水：T日为-900元/吨，显示镍豆价格相对较低。
• 近月合约对连一合约价差：T日为-140元/吨，显示近月合约价格低于连一合约。
• 跨期套利成本：T日为169元/吨，较前几日有所下降。
• 高镍生铁出厂价：T日为954元/吨，价格波动较大。
• 镍板-高镍铁价差：T日为270元/吨，显示镍板价格高于高镍铁。
• 镍板进口利润：T日为-3,469元/吨，进口利润为负，表明进口成本较高。
• 红土镍矿价格（菲律宾CIF）：T日为59美元/吨，价格略有上升。

不锈钢市场

• 304/2B卷-毛边（无锡）：T日价格为13,150元/吨，价格波动较小。
• 304/2B卷-切边（无锡）：T日价格为13,750元/吨，价格相对稳定。
• 304/No.1卷（无锡）：T日价格为12,775元/吨，价格略有上升。
• 304/2B-SS：T日价格为895元/吨，价格有所下降。
• NI/SS比值：T日为9.50，较前几日略有下降。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：T日价格为8,000元/吨，价格波动较大。

宏观及行业新闻

1. 印尼镍矿税率上调：印尼政府提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源的税率，从固定比例转为浮动区间，可能影响镍产品的出口和生产成本。
2. 加拿大镍出口受阻：加拿大安大略省省长福特表示，若美国对镍实施关税，可能停止向美国出口镍。
3. 印尼镍铁项目投产：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目进入试生产阶段。
4. 印尼镍冶炼厂恢复生产：因事故停产的冶炼厂已恢复至70%-80%产能，对市场供应有所支撑。
5. 菲律宾镍矿出口禁令传闻：菲律宾计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，但尚未正式确认。
6. 印尼冷轧厂检修：某冷轧厂计划6-7月继续停产检修，影响300系不锈钢产量约11-13万吨。

趋势强度评估

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

趋势强度范围为【-2,2】，0表示市场趋势中性，无明显看多或看空倾向。

关键信息总结

• 镍价受弱预期压制，但成本支撑仍较强。
• 不锈钢市场供需双弱，钢价震荡运行。
• 印尼政策变化：镍矿税率上调、冷轧厂检修、镍铁项目投产，对市场供应和成本有重要影响。
• 菲律宾出口禁令传闻：可能影响镍矿供应，但尚未正式实施。
• 市场波动：镍和不锈钢期货价格波动较小，成交量亦有所下降。
• 行业动态：镍产业链上下游价格联动性较强，需关注成本变化与政策影响。

风险提示

• 市场存在不确定性，政策变化可能对镍和不锈钢价格产生显著影响。
• 投资者需关注成本端变化、供需格局调整及国际贸易环境。
• 市场趋势中性，建议谨慎操作，避免盲目跟风。

附注

本报告由国泰君安期货发布，仅限专业投资者参考。非专业投资者请勿阅读或使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资有风险，入市需谨慎。