20250527-国泰期货-镍_弱预期压制镍价_现实成本支撑_不锈钢_供需边际双弱_钢价震荡运行_3页_594kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年5月27日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月27日镍与不锈钢市场的基本面及宏观环境，指出当前镍价受弱预期压制，但有现实成本支撑；不锈钢市场则呈现供需双弱格局，钢价维持震荡运行。整体市场趋势强度为中性，未出现明显看多或看空信号。

镍基本面分析

价格走势

• 沪镍主力（收盘价）：122,780元/吨，较前一交易日（T-1）下跌170元，较T-5下跌1,070元，整体呈现下跌趋势。
• 不锈钢主力（收盘价）：12,875元/吨，较T-1持平，较T-5下跌75元，价格波动较小。

成交量变化

• 沪镍主力成交量：78,747手，较T-1减少8,930手，较T-5减少37,500手，成交量持续走低。
• 不锈钢主力成交量：140,112手，较T-1增加31,012手，较T-5增加50,754手，成交量有所回升。

产业链关键指标

主要观点

• 镍价受弱预期压制：市场对镍的供需预期偏弱，导致价格承压。
• 成本支撑明显：虽然价格下跌，但成本支撑仍存在，尤其是进口利润为负，显示现货市场仍有一定支撑。
• 跨期套利成本较低：近月合约对连一合约价差为负，但套利成本较低，可能影响市场操作策略。

不锈钢基本面分析

价格走势

• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,150元/吨，价格较T-5下跌125元。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,750元/吨，价格较T-5下跌50元。
• 304/No.1卷（无锡）：12,775元/吨，价格较T-5上涨225元。
• 304/2B-SS：875元/吨，价格较T-5下跌45元。
• NI/SS：9.54元/吨，价格较T-5下跌0.30元。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：8,000元/吨，价格较T-5上涨500元。

成交量变化

• 不锈钢主力成交量：140,112手，较T-1增加31,012手，较T-5增加50,754手，成交量有所回暖。

主要观点

• 不锈钢价格震荡运行：供需双弱，导致价格波动不大，但部分规格产品价格有所回升。
• 冷轧厂减产影响市场：部分冷轧厂受行情低迷影响减产40%-50%，对300系不锈钢产量造成一定影响。
• 市场存在结构性机会：部分规格不锈钢价格有所上涨，显示市场仍存在一定的结构性需求。

宏观及行业新闻

1. 印尼镍税政策调整：印尼政府提高镍矿、镍铁等产品的税率，从固定比例变为浮动区间，对镍产业链成本产生影响。
2. 加拿大镍出口受阻：加拿大安大略省可能因美国关税威胁停止向美国出口镍。
3. 印尼镍铁项目投产：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目已进入试生产阶段，预计年产金属镍约1.25万吨。
4. 印尼镍冶炼厂恢复生产：某重要镍冶炼厂产能恢复至70%-80%，对市场供应有所改善。
5. 菲律宾镍矿出口禁令传闻：菲律宾计划在2025年6月实施镍矿出口禁令，但尚无官方确认。
6. 印尼冷轧厂检修：某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，影响300系不锈钢产量约11-13万吨。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

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