【计算机】AI算力月度跟踪报告（202309）：美国升级“出口管制”，信创GPU订单放量_17页_898kb

计算机行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2023年10月18日，由国海证券研究所发布，分析师刘熹对计算机行业进行了深度分析，重点聚焦于AI算力、服务器、供应链等板块的最新动态与投资机会。整体来看，行业处于技术快速迭代和政策推动的关键阶段，同时面临国际环境变化带来的挑战。

主要观点

1. GPU：美国出口管制升级，国产替代加速

• 英伟达：2023年H100 GPU出货量预计约120万台，B100 GPU（3nm制程）预计2024年第二季度发布，性能大幅提升。美国对高端芯片出口管制升级，可能影响其A800和H800销售。
• 国产GPU：华为昇腾在国产AI芯片市场份额领先，海光信息的深算二号已实现商用，深算三号研发进展顺利。龙芯中科、寒武纪等也在加速发展。
• 出口管制影响：美国将两家中国GPU企业及其子公司列入实体清单，限制其使用美国技术生产的产品。台积电的出口管制“豁免”延长一年，有利于其在中国大陆的业务。

2. 服务器：全球服务器收入承压，信创GPU集采提速

• 台股服务器厂商：广达、纬创、英业达9月营收同比下滑，但AI服务器出货量有所增加。广达子公司云达科技已开始出货H100 AI服务器，纬创和英业达也在加快AI芯片基板出货。
• 内地服务器市场：中国电信2023-2024年AI算力服务器集采中，国产服务器中标金额约28亿元，占33%；中标台数约1977台，占47%。华鲲振宇在G系列中标中占比最高，预计2023年收入翻倍，达到80亿元。
• 高新发展拟收购华鲲振宇：高新发展计划通过发行股份和支付现金收购华鲲振宇股权，进一步加强其在信创领域的布局。

3. 供应链：CoWoS产能扩张，HBM需求增长显著

• CoWoS产能：台积电通过增购机台和建厂，将CoWoS月产能提升至2.5万片以上，甚至接近3万片，有助于承接更多AI相关订单。
• HBM需求：2023年HBM需求同比增长58%，2024年预计增长30%。英伟达与SK海力士、三星合作，推动HBM3和HBM4技术发展，三星计划在2025年推出HBM4。

关键信息

• 行业表现：2023年12个月，计算机行业涨幅20.6%，而沪深300指数下跌5.6%，显示计算机行业相对表现较好。
• 投资评级：维持对计算机行业“推荐”评级，认为AI算力需求持续增长，将带动GPU等AI芯片市场规模扩大，上游先进封装厂商和下游服务器厂商有望长期受益。
• 重点关注个股：
  • 服务器：中科曙光、神州数码、拓维信息、烽火通信、同方股份、中国长城、四川长虹、紫光股份、浪潮信息；
  • GPU：海光信息、寒武纪、龙芯中科；
  • 网络设备：紫光股份、中兴通讯、星网锐捷、深信服、迪普科技；
  • 光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、联特科技、剑桥科技；
  • 存储：紫光国微、江波龙、北京君正、兆易创新、朗科科技；
  • 数据中心：奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字；
  • 算力租赁：鸿博股份、中贝通信、恒润股份、汇纳科技、青云科技、莲花健康等。

风险提示

• 宏观经济影响：若宏观经济下行，将影响下游信息化基础设施采购需求。
• 信创政策不及预期：若信创政策推进不及预期，可能影响相关公司订单增长。
• 市场竞争加剧：IT行业为完全竞争行业，新进入者可能加剧竞争。
• 中美博弈加剧：美国持续对中国半导体企业实施限制，可能影响供应链稳定。
• 业绩不及预期：公司治理或市场环境变化可能导致业绩不达预期。

投资策略

• 长期受益：大模型推动AI算力需求增长，带动GPU、服务器、先进封装、HBM等产业链相关公司受益。
• 短期机会：信创GPU集采提速，相关企业如华鲲振宇、高新发展等有望受益。
• 重点关注：建议关注服务器、GPU、HBM、数据中心等相关领域的龙头企业。

结论

计算机行业在AI算力需求增长的推动下，展现出较强的景气度。尽管面临国际出口管制和宏观经济不确定性等挑战，但信创政策和国产替代趋势为行业提供了新的增长点。建议投资者关注相关重点公司，把握AI算力产业链的投资机会。