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国泰君安期货农产品晨报告（7月21日）

棕榈油、豆油、豆粕观点与趋势强度

• 棕榈油：产地驱动不足，马来西亚可能继续累库，印尼未限制出口。中期内8-10月仍为旺产期，预期继续累库。国内棕榈油阶段性降库结束，预计7-8月偏累库。趋势强度：0。
• 豆油：供应充足，但CBOT大豆天气因素支撑价格，短期易涨难跌，需关注美豆主产区降雨情况。豆油趋势强度：0。
• 豆粕：高位回调，主要受美豆微跌影响，现货价格稳中有涨，短期偏弱震荡。豆一趋势强度：-1。

其他农产品及操作建议

• 玉米：短期上行驱动不足，多头离场，关注09合约2650支撑位，趋势强度：0。
• 白糖：郑糖高位震荡，支撑位下调至6500元/吨，压力位7000元/吨，适合正套操作，趋势强度：1。
• 棉花：新疆天气减产预期支撑，郑棉维持偏强走势，关注新作减产情况，机会在逢回调做多，趋势强度：1。
• 鸡蛋：等待高位做空机会，关注增产逻辑和现货价格变动，趋势强度：0。
• 生猪：9-11反套走扩空间，高盈亏比等待做空机会，短期支撑位14000元/吨，压力位16000元/吨，趋势强度：0。

关键提示

市场关注北美油料作物产量确定前价格波动，短期内油脂偏多，但需警惕需求抑制风险。价格支持基本面数据、干旱天气和进口成本变化等因素，中长期需关注库存变化与政策。