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钢材市场研报：2023年回顾与2024年展望

公司及研究信息

公司：瑞达期货股份有限公司
分析师：

• 蔡跃辉（期货投资咨询从业证书号Z0013101）
• 李秋荣、王凯慧
  联系方式：0595-86778969
  网址：wwwrdqhcom

第一部分：2023年钢材市场行情回顾

总体走势

• 期货盘面回顾：
  • 2023年钢材期现货价格呈现“不规则N型”走势。
  • 一季度：受政策利好和市场预期提振，螺纹钢、热卷期价升至年内高点，最高分别达4401与4498元/吨。
  • 二季度：需求不及预期、海外风险事件频发，价格大幅回落，跌幅超20%，最低分别至3388、3507元/吨。
  • 全年：价格波动区间大，多受政策、供需及海外风险综合影响。

关键驱动因素

• 一季度：下游产业政策频发、冬储意愿强，推高炉料成本。
• 二季度：需求弱于预期、钢厂降产、避险情绪升温，期价下行。
• 下半年：政策支持（如增发万亿国债）、美联储加息预期弱化，市场信心回升，价格反弹。

第二部分：产业链分析与2024年展望

一、原材料分析（铁矿石、焦炭）

铁矿石

• 2023年走势：N型，涨幅显著。
  • 一季度：政策利好+港口库存下降，矿价上涨。
  • 二季度：钢厂利润挤压、避险情绪，矿价下跌。
  • 全年：涨幅约10%-15%。
• 展望2024：供应增加预期强，或“前高后低”；冬储需求有支撑。

焦炭

• 2023年走势：先抑后扬。
  • 二季度需求弱、焦煤供应恢复，焦价承压。
  • 后期：政策提振、低库存修复，焦价上涨持续半年。
• 展望：2024年将“先扬后抑”，密切关注焦煤供应变化。

二、钢材供需分析

供应端

• 粗钢产量：2023年达到高位，2024年执行“双碳”平控政策，限产压力加大。
  • 上半年：政策支撑，限产较少。
  • 下半年：逐步增强限产力度，防范产业链负反馈。

需求端

• 房地产：需求回暖缓慢，政策频出但实际数据改善有限。
• 汽车与家电：产业利好延续至2024年，构成板材需求支撑。
• 基建：“稳增长”主基调下，专项债拉动投资，热卷需求不会缺位。

出口数据

• 2023年净出口大幅提升（增幅46.59%），但2024年随国内外价差收窄、货币收缩，或现回落趋势。

季节性因素

• 一季度：冬储支撑钢价。
• 二季度初：库存过峰、需求偏弱，阶段性承压。
• 三季度：库存去化、钢厂复产，提前囤货，形成“淡季不淡”。
• 四季度：旺季可能因弱现实下跌，冬储机会关注。

第三部分：2024年展望

• 核心判断：螺纹钢与热卷可能延续“N型”行情。

价格区间

• 螺纹钢：3200-4500元/吨
• 热卷：3300-4700元/吨

核心驱动

• 供应端：政策控产叠加季节性波动。
• 需求端：经济政策导向内需，重点关注汽车家电等利好延续。
• 外部环境：美联储议程、海外风险事件扰动节奏。

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