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镍周报总结

核心内容

本周镍价整体呈现震荡上行趋势，延续节前上涨势头，创出近两个月新高。尽管短期库存偏紧支撑了价格反弹，但中长期来看，镍铁的过剩对产业链形成压力，抑制了价格的持续上涨。整体市场对镍价的上涨路径存在分歧，短期和中长期基本面的不匹配导致涨幅相对有限。

主要观点

• 镍价走势：上周镍价震荡向上，SHFE镍收盘价为133670元/吨，涨幅1.72%；LME镍收盘价为18050美元/吨，涨幅2.73%。
• 镍矿库存：4月底全国所有港口镍矿库存增加7.7万吨至537.3万湿吨，折合金属量4.24万吨。钢厂对高价矿接受度降低，进口量不及预期，库存增速放缓。
• 镍铁产量：4月全国高镍生铁产量环比下降11.9%至3.39万镍吨，5月产量预期环比增长2.63%至3.48万镍吨。
• 库存情况：上海保税区库存几无变动，仍为0.93万吨；SMM国内六地社会纯镍库存仅垒库163吨至26481吨，整体库存仍处于低位。
• 需求支撑：下游需求尚可，硫酸镍对镍豆的需求和不锈钢对镍铁的需求有助于库存下降，是近期镍价反弹的主要原因。
• 中期展望：短期库存偏紧，镍价仍有反弹空间，但中长期镍铁过剩压力依然存在，镍价难以突破前期高位区间。
• 操作建议：建议投资者观望。
• 风险因素：宏观系统性风险、疫情风险超预期。

关键信息

交易数据

库存变化

• LME库存：截至5月7日，LME镍库存较此前一周减少2058吨。
• SHFE库存：截至5月7日，SHFE镍库存较此前一周增加55吨。
• 全球库存：两大交易所库存合计267918吨，较此前一周减少2003吨，较去年同期增加7186吨。

现货价格

• 长江有色网1#镍价：周五均价134500元/吨，较节前上涨2260元。
• 华通现货1#镍价：周五均价133000元/吨，较节前上涨750元。
• 广东现货镍价：周五均价134500元/吨，较节前上涨2200元。

市场分析

• 库存偏紧：尽管五一假期导致库存小幅增加，但整体库存仍处于低位，对镍价形成支撑。
• 需求支撑：下游需求良好，尤其是硫酸镍和不锈钢对镍铁的需求，有利于库存下降。
• 中长期压力：镍铁过剩对镍产业链造成压力，限制了镍价的长期上涨空间。

图表说明

• 图表1：全球主要交易所库存变化，显示LME库存下降，SHFE库存微增。
• 图表2：现货升贴水走势，反映市场对镍价的预期。
• 图表3：镍铁价格走势，显示近期价格波动。
• 图表4：镍矿价格走势，显示镍矿价格维持坚挺。
• 图表5：LME镍库存分类，提供更详细的库存结构信息。
• 图表6：不锈钢价格走势，显示不锈钢市场表现。
• 图表7：LME镍升贴水，反映市场对镍的溢价或贴水情况。
• 图表8：镍内外比价，显示国内外镍价差异。
• 图表9：不锈钢库存，反映不锈钢市场供需状况。
• 图表10：伦镍与升贴水走势，显示价格波动与市场预期。

联系方式

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
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公司信息

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