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铜铝周报专业研究：宏观与产业双重利好推动价格上行

宏观环境改善，通胀数据支持美联储降息预期

美国8月CPI同比上涨2.5%，连续五个月持续下降，创2021年2月以来新低，优于市场预期2.6%。该数据公布后，全球市场情绪显著好转，美股持续上涨，国内商品集体反弹。短期来看，在9月18日美联储议息会议前的关键经济数据已经披露，市场不确定性降低，整体氛围积极。中长期，通胀预期的改善有望加快降息进程，利好有色板块。

铜市场分析

铜价呈现减仓上行趋势，上周五至7月13日于72-73万元/吨区间震荡。宏观回暖与技术面压力形成突破信号，数据显示，临近合约交割日，持仓量快速下降，空头结清意愿较强，支撑价格上行。供给端，国内电解铜产量预期下降，8月开工率环比下降2.07个百分点；海外方面，在铜价大跌后矿山供应端扰动上升。需求端，国内下游持续补库，库存持续去化。预计9月中下旬铜价将保持乐观，建议在议息会议前后谨慎管理风险，短期关注8月下旬高点压力。

铝市场分析

铝价与铜走势同步，呈现减仓上行。因宏观情绪回暖，叠加国内需求旺季，有色板块整体强势。数据表明，9月12日国内电解铝社会库存728万吨，周环比去库59万吨，去库幅度明显，导致基差与月差处于低位。库存高位运行持续挤压铝厂利润，成本支撑增强。下游需求逐步回暖，预计板块仍具支撑，但需注意供需平衡变化。

总结

报告指出，宏观与产业双重利好支撑铜铝价格，尽管存在库存压力，但供给收缩与政策刺激有望推动9月中下旬价格维持高位运行，建议投资者关注议息会议前后的波动风险，短期技术面偏强。