20240913-东亚期货-黑色系周报—钢材_33页

钢铁行业周报摘要

上行驱动因素

1. 螺纹钢在产量增加的同时，库存去化较多，表观需求增加，利润自下而上驱动钢价；
2. 热卷可能库存拐点，板带材供需压力缓解，市场情绪改善；
3. 热卷产量减少，钢厂有意将铁水导向螺纹钢；
4. 9月24日后期货仓单或大规模注销，10月合约面临现实交割压力。

下行驱动因素

1. 高炉减产力度不足，形成负反馈，原料端压力持续；
2. 钢厂复产增加热卷供应，盈利下仍转向螺纹钢，旺季后基本面支撑减弱。

逻辑分析

金九银十旺季需求回升，但钢厂复产考验市场供需平衡。螺纹产量增加、冷热卷库存共同去库，表需数据整体提升。预计旺季需求落地后需关注需求强度及废钢压力传导。

关键数据

1. 螺纹钢产量周环比增加939万吨，全国粗钢减产环比缩小；
2. 8月出口9348万吨，环比大增1521万吨，同比增幅达129%；
3. 坩埚窑炉电炉开工率小幅上升，中板库存止降回升；
4. 五大材总库存141871万吨，较上周减少9049万吨，同比仍高16068万吨；
5. 原材料方面，高炉利润下滑，废钢利润回暖推动复产。

价格区间

RB2501 : 3120-3300
HC2501 : 3200-3350

多空观点

整体建议震荡偏弱思路，关注库存去化持续性与宏观数据变化。中长期可关注政策端去产能演绎节奏。

风险提示

1. “金九银十”旺季需求不及预期；
2. 房地产硬着陆加快；
3. 新能源汽车替代需求；
4. 成本约束是否持续。