20181218-华创证券-电气设备重大事项点评_宁夏全国首推竞价配置风电_政策引导行业装机放量_6页_634kb

电气设备行业重大事项点评总结

核心内容

宁夏于2018年在全国范围内率先推行风电项目竞争配置机制，成为首个实施该政策的省份。该政策旨在推动风电产业高质量发展，降低度电补贴强度，同时促进风电项目经济性和可持续性。此次竞争配置涉及28个项目，合计272.794万千瓦，其中4个项目因不符合生态保护红线要求被剔除。

主要观点

• 政策背景与意义：宁夏作为三类风资源区，风电标杆电价为0.49元/千瓦时。国家能源局47号文要求尚未印发2018年度风电建设方案的省份，新增集中式陆上风电项目需通过竞争方式配置资源，宁夏积极响应并率先实施。
• 电价调整情况：28个项目中，5个未下调电价，其余均在0.02-0.14元/千瓦时之间下调。电价下调幅度集中在2-5分/千瓦时，且未出现恶性报价。
• 经济性分析：电价每下调1分/千瓦时，IRR相应下降约0.5%-1%。若工程造价控制在6500元/千瓦以内，电价下调3分/千瓦时以内，IRR可维持在8%以上。若电价进一步下调至0.35元/千瓦时，工程造价需控制在5500元/千瓦以内。
• 项目推进预期：宁夏首批28个项目预计将在2019年内并网，以加快兑现收益。同时，全国其他省份也将陆续推行竞价配置机制，预计已核准但未开工的80-100GW项目将加速建设。
• 行业影响：风电平价上网进程加快，企业需通过降低工程造价和提高利用小时数来提升项目收益。此外，原材料价格波动和电价政策变化可能带来风险。

关键信息

一、竞争配置机制实施情况

• 宁夏发改委于2018年11月6日发布风电项目申报通知及竞争配置办法。
• 28个项目中，6个项目的评优得分在80分以上，其中华润海原尖尖山风电项目得分最高（88分），承诺电价为0.44元/千瓦时。
• 4个项目因用地与生态红线重叠被核减规模，部分项目甚至被剔除。

二、电价调整与项目收益

• 2018年宁夏风电利用小时数提升至1475小时，弃风率降至1.6%。
• 电价下调2-5分/千瓦时的项目为主流，多数项目未出现恶性报价。
• 项目IRR随电价下调呈下降趋势，0.49元/千瓦时对应IRR为9.04%，0.35元/千瓦时对应IRR为3.95%。

三、行业趋势与投资建议

• 竞价配置机制是平价上网前的过渡，未来全国将逐步推广。
• 为保障收益，项目业主将加快已核准项目的建设进度。
• 投资建议关注风电整机制造商及零部件供应商，如金风科技、中材科技、天顺风能、日月股份、金雷风电等。

风险提示

• 风电新增装机规模可能低于预期；
• 钢材等原材料价格波动可能影响项目成本；
• 风电电价政策变化可能对收益产生不确定性。

团队介绍

• 首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，曾任职于多家知名机构）
• 分析师：王秀强、于潇、邱迪、石坤磐、杨达伟（均具有丰富的行业研究经验）

投资评级体系

• 公司评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-20%至-10%）
• 行业评级：推荐（>5%）、中性（-5%至5%）、回避（< -5%）

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