20240109-工银亚洲-香港金融市场观察年度回顾及展望_年末宽幅震荡_静待2024稳步回暖_12页_1mb

香港金融市场年度回顾及展望分析

一、港汇及流动性总结

• 2023年全年的港汇指数（HKDFIX）在780-785点波动区间内运行，年度累计贬值0.02%，对比前一年0.2% 有明显收窄。港元流动性压力整体缓解，因美元指数波动、美港利差收敛等地缘因素调节。
• 12月港汇环比微跌0.0004%，波动中枢与弱方兑换保证保持连贯；主要投行调降港元存款利率并金管局加大流动性支持，带动隔夜HIBOR环比下降41BP，其他期限利率亦发生变化。

二、二级市场动态

• 港股表现全年呈现“倒叉勺型”震荡趋势。恒指全年累计下跌13.8%，大部分跌幅集中在年初至年末的市场情绪转移阶段。估值水平年末略有回升，P/E(TTM)报约8.2x，处于低位区间。风险情绪有所缓和，12月南向资金净流入环比小幅收窄，北向资金则进一步流出。
• 中资美元债表现全年止跌转涨，累计上涨41%，主要得益于美联储鹰派态度转向，美债利率回落与地产政策修复，支撑交易所主导类债券市场回暖。12月二级市场涨幅放缓至1.86%，但整体趋势向上。

三、一级市场动态

• 港股IPO 2023年融资量同比下降幅较大，全年募资总额4629亿港元，排名不及前年全球前五位置。而12月末IPO活动回暖，环比发行量和募资额分别增长100%和438%，反映出投资者对年末市场情绪的回归。
• 中资美元债新发 2023年新发总融资额同比下降32.3%，为2013年以来新低。金融类融资额下降最为明显，地产和城投类债券去杠杆阶段公告。年内12月新发行量环比急剧回落84.4%。

四、2024年展望
预计美联储开启降息周期将推动HIBOR利率逐步下行，从而利好港元非美货币汇率稳定性；内地经济持续复苏叠加资本市场支持政策落地，有望助港股和中资美元债企稳回升。

注：以上分析基于中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心编制的《香港金融市场观察年度回顾及展望》报告，具体数据及图表来源于WIND、彭博、DMI等平台。