消费电子行业年度策略报告：沉寂良久，静待繁花盛开！-20240109-南京证券-19页_3mb

消费电子行业年度策略报告总结

1. 行业整体表现

2023年初至12月20日，消费电子（申万）板块涨幅达147%，显著跑赢沪深300指数（跌幅-148%）。板块表现出较强韧性，尤其自2023年5月起，在大盘走弱中仍小涨。申万一级行业中，电子板块涨幅412%，位居全行业第四，仅低于通信、传媒和计算机板块。涨幅主要由光学元件、集成电路封测、消费电子零部件、面板和印制电路板等子板块推动，分别上涨1777%、1616%、1591%、1587%和1188%。个股方面，华为产业链相关企业如供应商和汽车智家企业表现突出，而半导体相关公司则跌幅居前。

2. 华为产业链驱动

华为旗舰手机Mate60回归，带动市场热情和消费电子板块复苏，缓解了2022年的大跌阴霾。行业复苏受益于库存消化后的补库需求，以及华为产业链的强势拉动，预计2023年全年消费电子市场呈现弱复苏迹象。

3. 行业周期与细分市场

被动元件行业周期分析显示，行业周期约3-4年，其中库存周期起始常由自然灾害、政策刺激等事件触发，供应过剩或需求放缓导致回落。消费电子板块估值（PE,TTM）降至2220分位水平，反映库存高企和需求疲弱的过去影响；经过近一年去库存，估值逐步修复，进入新一轮补库周期。

智能手机市场：2023年Q3全球出货量下滑10%但环比增长109%，预计四季度将创新高；国内出货量同比回升，国产手机发布驱动换机需求。PC和平板市场：PC出货微弱复苏，平板保持增长；新技术如鸿蒙PC和国产处理器可能开启新机遇。

4. 新能源汽车与充电桩

新能源汽车行业快速发展，销量年均复合增长57.11%，未来渗透率预计达50%以上。充电桩建设同步推进，截至2023年，车桩比降至238:1，公共充电桩需求旺盛，预计到2025年充电桩保有量大幅增加，其中快充桩占比提升，市场空间大。

5. 风险与展望

风险包括经济复苏不及预期、智能手机销量下降、新能源汽车推广慢于预期以及中美贸易摩擦。整体行业评级为推荐，预计未来三年消费需求回暖、新能源相关领域将继续增长，建议关注供应链和技术创新企业。

6. 相关公司案例

• 光弘科技：EMS模式公司，进入华为、小米等品牌供应链，业务覆盖消费电子和汽车电子。
• 永贵电气：专注于高压连接器、充电接口，受益于新能源汽车和充电桩行业扩张。

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