20231018-工银亚洲-香港金融市场观察（2023年9月刊）_多因素支持港汇走强_港交所IPO回暖_9页_2mb

一、港汇和流动性：多因素支撑港元走强，HIBOR快速上升至历史高位，隔夜HIBOR一度达5.68%，主要因季末效应、港元需求增加及美港利差大幅收窄。美元指数保持高位，港汇汇率升至7.83水平，但短期内受HIBOR高位波动和美元震荡制约，中长期看美港利差收敛及内地复苏有助于港币走强。

二、二级市场：港股市场承压，恒指月内下跌3.1%，估值进一步回落至8.82倍PE。北向资金净流出规模收窄，南向资金延续净流入。地产政策积极落地缓解中资美元债情绪，指数跌幅收窄，高收益级债券转涨。需关注数据、政策和事件对市场扰动，墨蒂盒总回报指数跌幅收窄。

三、一级市场：港股IPO显著回暖，9月7只新股上市募资3048亿港元，储备充足。中资美元债发行环比大幅减少至6428亿美元，未来三个月到期压力大，地产和其它板块偿债风险较高。金融美元债发行为主，其它类债券支撑发行。

四、展望：美联储鹰派立场维持或导致短期港元波动，但内地跨周期政策有望推动港股和中资美元债逐步回暖。需警惕局部事件和外部因素影响。