20250911-中邮证券-湖南黄金-002155.SZ-金锑价格持续向好_静待公司业绩释放_5页_777kb

湖南黄金 (002155) 报告总结

投资评级与核心观点

• 投资评级：买入，维持，理由为金锑价格持续向好，静待公司业绩释放。

2025年上半年业绩回顾

• 营业收入：284.36亿元，同比增长约87.9%。
• 归母净利润：6.56亿元，同比增长约49.7%；扣非归母净利润：6.57亿元，同比增长约49.6%。
• 第二季度表现：营收153.15亿元，同比增长109.3%；净利润3.23亿元，同比增长17.3%，但环比减少2.7%。

生产与原材料情况

• 黄金产量：37,344千克，同比增长37.97%。
• 自产矿产品：黄金减少12.2%，锑品减少5.64%，钨品同比增长12.97%。
• 原材料价格：黄金均价上涨24.31%，锑锭和锑品平均价分别同比增长83.0%和86.2%。

公司战略与资源保障

• 专注于探矿增储和三年找矿行动（2024-2026），拥有的矿业权31个，推进甘肃矿区等重点项目。

盈利预测与估值

• 预测2025-2027年归母净利润分别为15.85亿元、19.63亿元、22.54亿元，增长率分别为87%、24%、15%。
• 对应PE分别为22.35、18.05、15.72倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 金锑价格超预期下跌，公司销量不及预期。
• 其他风险：市场波动等。

关键财务指标简述

• 最新收盘价：22.67元，市盈率32.39倍，PE预计降至15.72倍。