20240830-华创证券-柯力传感-603662.SH-2024年中报点评_利润短期下滑_看好新增子公司贡献全年业绩增量_5页_682kb

柯力传感（603662）2024年中报分析

公司概况

证券代码：603662，主营业务为仪器仪表和传感器领域。

业绩表现

2024年上半年：

• 营收：55.5亿元，同比增长942%
• 归母净利润：11.7亿元，同比下滑165.7%
• 扣除非经常性损益前净利润：10亿元，同比增长573%

通过金融索引图表，展示公司未来三年的收入、净利润及每股收益预测，目标价维持在330元，维持“强力推荐”评级。

利润下滑原因分析

• 期间费用率增长：2024年上半年费用率整体上升，主因子公司并表所致。
  • 费用率分别为：销售费用率629%、管理费用率73.8%、研发费用率8.65%、财务费用率1.19%，同比均有不同幅度增长。
• 公允价值变动：公司控股子公司驰诚股份股价波动，导致公允价值变动损益为-2.11050亿元，影响净利润减少-1.79393亿元。

技术创新与业务拓展

• 六维力/力矩传感器已完成人形机器人与工业机器人关节产品的开发，实现送样。
• 触觉传感器与多家企业、院校启动合作，研发处于验证阶段。
• 毛利率：上半年达43.43%，创近三年新高，得益于“KMS”管理体系及“国产替代”芯片合作（宁波米德方格半导体技术有限公司），预期毛利率将继续提升。

创新布局与子公司发展

公司通过“再投资”加速发展战略投入：

• 已控股宁波知行物联科技有限公司、上海飞轩传感器技术有限公司。
• 8月完成对苏州禹山传感科技有限公司的并购，纳入合并报表。
• 到2024年底，共控股三家子公司，预计将贡献业绩新增量。

投资建议调整

• 调低盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为33.2亿、44.8亿、56.4亿元。
• 目标价不变：330元，维持“强力推荐”。

风险提示

• 竞争加剧、原材料价格波动、新产品研发风险、国际市场竞争风险等。

总结

柯力传感2024年上半年营收高速增长，但受子公司并表及公允价值变动影响，净利润大幅下滑。公司技术实力强，六维力、触觉传感器研发进展顺利，芯片国产替代有望进一步提升毛利率。子公司布局加速推进，海外业务拓展成果显著，未来增长预期明显。当前估值尚可，维持“强力推荐”。