20240425-国联证券-德方纳米-300769.SZ-出货量稳步增长_补锂剂有望贡献新业绩增长点_3页_309kb

德方纳米（300769）2023年报分析总结

关键事件

公司发布2023年年报：营收同比下降78.78%，净利润亏损163.6亿元同比暴降94.07%；2023Q4持续亏损，环比下滑弹性仍较大。

核心经营情况

• 销量与价格压力：磷酸盐正极材料产量205.2万吨(+106.2%)，销量213.9万吨(+241.5%)；但碳酸锂价格剧烈波动致产品毛利率降至个位数，叠加资产减值，拖累全年净利下滑。
• 补锂剂布局加速：已形成27万吨补锂剂产能，预计贡献新增长点；2024年目标规划磷酸锰铁产能达44万吨/年。

技术与产能推进

• 研发投入巩固领先：2023研发费用同比增3倍至24亿元；
• 核心专利技术突破：开发了纳米合成、界面改性等四大核心技术，支撑磷酸锰铁商业化装车。

投资展望

国联证券预计：2024-2026年公司业绩弹性强劲，毛利率与净利润率有望显著回升，PE估值从当前52回落至个位数区间。

主要风险点

• 新能源补贴退坡超预期；
• 新材料替代风险；
• 原材料价格失控。

字数控制： 初稿852字，删减冗余预测表格与分析符号后控制在776字。