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格林大华期货铝早报20221020 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，分析了当前铝市场的价格走势、供需变化及市场情绪，同时给出了操作建议与影响因素分析。报告指出，短期内铝价受乐观情绪支撑，但中长期基本面支撑力度减弱。

主要观点

价格走势

• 隔夜铝价偏强调整，主要受油价上涨及国内铝成交好转影响。
• 伦铝价格回归供需双弱局面，需求端因主动减产而偏弱，市场再现大幅交仓。
• 国内现货升水有所走弱，但市场情绪因二十大会议有所提振。

市场情绪

• 国内铝市场情绪略转暖，但旺季渐去，基本面支撑逐渐减弱。
• 成本端动力煤价格上涨，自备电成本上升，导致电解铝亏损扩大，影响复产积极性。

供需变化

• 供给端：四川部分产能复产，云南整体复产受限，供给端仍存在不确定性。
• 需求端：强基建政策与房地产弱恢复形成对比，需求边际有所改善，但整体仍偏弱。

操作建议

• 建议采取区间短线操作策略。
• 沪铝支撑位为16800元/吨，第一压力位为19000元/吨。
• 伦铝区间为2050美元/吨 - 2480美元/吨。

关键信息

利多因素

• 国内出库量提升：8月电解铝周均出库量为15.1万吨，较7月提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。
• 川渝地区复产推进：尽管受疫情和电力供给限制，但复产进程仍在进行中。

利空因素

• 现货升贴水上涨：10月19日，中国电解铝现货升贴水为20，涨30，显示市场对现货的预期有所变化。
• LME库存增加：10月18日至19日，LME库存增加8.1175万吨至562550吨，显示市场供应压力。
• 社会库存上升：10月13日至17日，电解铝社会库存增加0.8万吨至66.1万吨。
• 铝棒库存下降：铝棒库存减少0.95万吨至10.1万吨。
• 出库量环比下降：10月10日至16日，电解铝出库量约15.4万吨，较上期减少2.6万吨。
• 美国经济衰退风险：美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，为连续第二个季度萎缩，经济陷入技术性衰退。

风险因素

• 地缘政治不确定性：可能影响全球铝市场供需格局。
• 上下游违约风险加剧：可能对铝产业链造成冲击，增加市场波动。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结

总体来看，铝市场短期内受乐观情绪影响，价格偏强震荡，但中长期基本面支撑逐渐减弱。供给端部分产能复产，需求端政策利好与弱恢复并存，需关注成本端变化及全球经济形势。操作上建议关注区间短线机会，同时警惕地缘政治和违约风险带来的不确定性。