20250804-国金期货-棕榈油货周报_利好消化_期价转弱_5页_1mb

棕榈油周报总结

核心内容

本周（2025年7月28日至8月1日），棕榈油期货价格连续第二周下跌，主要受利好因素逐步消化及市场供需变化影响。国内棕榈油现货价格也出现下滑，库存连续回升，市场整体呈现震荡偏弱态势。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格

• p2509：主力合约周度下跌74元/吨，跌幅0.31%，收于8910元/吨，最高9030元/吨，最低8828元/吨。
• 成交与持仓：周度成交270.7万手，持仓39.4万手，均出现下降趋势，显示市场交易活跃度有所减弱。
• 移仓换月：p2509合约处于移仓换月过程中，成交与持仓双降，市场关注度逐渐转向次主力合约。

1.2 品种行情

• 价格分歧较小：p2509与p2601合约价格分别为8910元/吨和8930元/吨，市场对后续价格走势预期趋于一致。
• 降价预期明显：市场普遍对棕榈油未来价格持降价预期，反映供应端压力和需求端疲软。

1.3 关联行情

• 期权隐含波动率下降：棕榈油期权隐含波动率连续下跌至前期正常水平。
• 看涨期权活跃：p2509-C-9000看涨期权成交量最大，为97.94万手，持仓最大为p2509-C-9100，1.21万手。
• 看跌期权表现：虚值看跌期权成交量和持仓量较多，显示市场对价格冲高回落的预期。

2. 现货市场分析

2.1 现货行情

• 现货价格：2025年8月1日，国内各港口24度棕榈油现货价为8920-9050元/吨，较上周末（7月25日）价格下降80-150元/吨。
• 价格走势：现货价格持续承压，反映出市场对后市的悲观情绪。

2.2 基差数据

• 基差波动：近两周10个交易日，现货与期货主力合约基差小幅变动，最大为222元/吨，最小为160.33元/吨。
• 周五基差：为160.33元/吨，显示现货价格仍高于期货价格。

2.3 注册仓单

• 仓单数量：本周棕榈油注册仓单数量为570手，未有增减。
• 季节性趋势：仓单数量季节图显示当前处于常规水平，未出现明显波动。

3. 影响因素分析

3.1 外盘期货行情

• BMD期货：马来西亚棕榈油期货10合约报收4245林吉特/吨，周度环比下跌0.72%，为连续第二周下跌，反映国际市场需求疲软。

3.2 供应端

• 马来西亚出口：7月出口量分别为128.97万吨和116.32万吨，环比分别下降6.71%和9.58%，显示出口压力增大。
• 产量上升：7月单产和产量环比分别增加7.19%和7.07%，预估库存将叠加。
• 印尼出口：2025年上半年出口量同比增长2.69%，出口均价同比上涨22.2%，8月毛棕榈油定价提高3.76%。
• 出口税上调：印尼出口税提高22美元/吨，毛棕榈油维持10%专项税。
• 贸易协定：印尼与欧盟达成零关税和配额协定，可能影响未来出口政策和价格走势。

3.3 需求端

• 豆油价格影响：国内豆油价格低于全球水平，导致棕榈油出口印度，挤压印尼部分市场份额。
• 印度需求强劲：印度与印尼达成三年期棕榈油贸易合作，长期需求保持稳定，节前补库可能推动未来进口增加。
• 国内消费清淡：当前处于消费淡季，市场以刚需成交为主，豆棕价差平稳，未出现明显替代效应。

4. 行情展望

• 短期走势：棕榈油P2509合约价格在冲高后延续下跌趋势，周线处于5日均线上方，K线呈十字星形态，显示市场观望情绪浓厚。
• 震荡格局：短期内棕榈油期价可能维持震荡格局，需关注增产季产地数据、政策变化及其他竞争油脂的表现。
• 关键因素：未来走势将取决于印尼和马来西亚的出口政策、库存变化以及豆油等替代品的价格波动。

风险提示

• 信息准确性：本报告基于公开资料和第三方数据，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 市场风险：期市有风险，入市需谨慎。本报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，仅作参考。