20250818-国金期货-棕榈油货周报_利多影响_期价破位上行_7页

棕榈油货周报总结

核心内容

本周（20250811-0815），棕榈油市场受多重利多因素影响，期价突破前期高点并上行，主力合约移仓至p2601。市场供需、政策变化及消费预期共同推动棕榈油价格走高。

主要观点

• 价格走势：棕榈油期货价格周度大涨460元/吨，涨幅5.11%，收于9460元/吨，最高触及9540元/吨，最低8944元/吨。
• 成交量与持仓量：12个棕榈油合约周度总成交量448.86万手，周环比增加超70万手；持仓量共计71.7万手，周环比增10.73万手。
• 期权市场：棕榈油期权隐含波动率先升后降，P2509合约看涨期权减仓较多，虚值期权增仓集中于平值附近；P2601合约期权成交和持仓较少。
• 现货市场：国内24度棕榈油现货价为9300-9440元/吨，较上周五上涨270-290元/吨。
• 基差波动：现货与期货主力合约基差正负变化频繁，周五为-100元/吨。
• 注册仓单：本周棕榈油注册仓单增至1420手，周度增850手。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格

• p2601合约周度大涨460元/吨，涨幅5.11%，收于9460元/吨。
• 持仓量48.1万手，周度增22.1万手。
• 成交量260.3万手，周度增156.2万手。

1.2 品种行情

• 各合约成交量和持仓量均有所增加。
• p2509合约表现活跃，成交量和持仓量显著增加。
• p2601合约成交量和持仓量增幅较大，但期权成交和持仓较少。

1.3 关联行情

• p2509期权：看涨期权减仓较多，虚值期权增仓集中在平值附近。
• p2601期权：看涨期权增仓集中在平值附近，看跌期权减仓较多。
• 隐含波动率整体下降，市场情绪趋于谨慎。

2. 现货市场

2.1 现货行情

• 国内24度棕榈油现货价为9300-9440元/吨，较上周五上涨270-290元/吨。

2.2 基差数据

• 基差正负变化频繁，周五为-100元/吨。

2.3 注册仓单

• 注册仓单增至1420手，周度增850手。

3. 影响因素

3.1 外盘期货行情

• 马棕油期货主力10合约报收4478林吉特/吨，周度涨5.27%，创近4个月高位。

3.2 供应端

• 马棕油7月产量181万吨，环比增7.09%，为近10个月高位；出口131万吨，环比增3.82%。
• 7月末库存211万吨，环比增4.02%，低于市场预估。
• 马来西亚出口税上调至10%，官方将9月毛棕榈油定价为4053.43林吉特/吨。
• 印尼没收非法种植园310万公顷，监管趋严或影响印尼棕榈油产量。
• 印尼B50生柴掺混计划于26年启动，需八个月准备测试；要求厂商保障每月17.5万吨内销量。
• 印尼上半年分销B40生物柴油约680万千升，完成全年目标的一半。

3.3 需求端

• 印度7月棕榈油进口环比降10.5%，因取消部分订单及豆油竞争。
• 预计印度24/25年度棕榈油进口量为780万吨，较去年同期降13.5%，为近五年低位。
• 国内棕榈油商业库存56.5万吨，周环比增1万吨，消费淡季市场以刚需采购为主。

行情展望

• 棕榈油短期或仍以偏强为主，后市需关注资金情绪、产地供需数据及政策变化。
• 外盘表现良好，印尼政策趋严，市场突破阻力上行，创阶段高位。

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