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报告摘要

ARM行业研究框架总结

核心内容

ARM处理器架构正逐步扩展至多个行业领域，包括PC、服务器、汽车、物联网等，标志着计算体系的一次重大变革。苹果在2020年发布基于ARM架构的M1处理器，用于新一代Macbook Air，是这一趋势的重要推动者。该处理器在性能和能效方面表现出色，具有8核CPU和高性能GPU，支持机器学习加速，大幅提升了设备的运行速度和续航能力。

主要观点

ARM架构优势：ARM处理器具有低功耗、低成本、高性能等优势，支持多种指令集，适合嵌入式系统、移动设备和服务器应用。
行业应用广泛：ARM处理器在手机、汽车、物联网、服务器等多个领域展现出巨大的应用潜力。
生态与商业模式：ARM采用IP授权模式，通过收取一次性费用和版税来盈利，这种模式使得其能够灵活适应不同市场需求，构建广泛的生态系统。
投资机会：随着ARM架构在各领域的应用，多家A股公司如中国长城、锐明技术、深信服和中科创达成为重点推荐标的。

关键信息

ARM架构特点

RISC架构：ARM采用精简指令集（RISC），指令执行速度快，设计更简单。
低功耗：适用于移动设备和嵌入式系统，是其在这些领域应用广泛的重要原因。
灵活性与可塑性：ARM的IP授权模式使其能够被广泛应用于不同产品中，支持多样化的市场需求。

ARM应用场景

手机端：ARM架构在手机处理器市场占据主导地位，如高通、联发科等公司均采用ARM架构。
PC端：苹果M1芯片的发布标志着ARM架构进入PC市场，提供了更高效的性能和更低的功耗。
服务器端：亚马逊AWS部门采用基于ARM架构的Graviton2处理器，提升了性价比。
汽车电子：ARM处理器广泛用于车载信息娱乐、车身控制、动力系统、安全系统等，满足了高实时性需求。
物联网：ARM提供Pelion物联网平台，支持设备管理、连接管理与数据管理，推动了物联网生态的发展。

主流CPU体系对比

架构	优势	劣势
ARM	体积小、低功耗、低成本、高性能	存储扩展受限、生态不完善
X86	指令集功能强大、带宽要求低、控制简单	产业规模大，但扩展性较差
MIPS	支持64位指令、内核寄存器多	指令集停止发展，生态不完善

ARM商业模式

IP授权：ARM通过出售芯片设计蓝图获得收入，不参与制造和销售。
版税：根据芯片出货量按比例抽成，确保持续收益。
生态建设：通过开放架构吸引开发者，构建完整的生态系统。

投资建议

中国长城：国内唯一独立第三方ARM CPU提供商，具有卡位优势，预计2020-2022年EPS分别为0.27/0.38/0.47元，给予买入评级。
锐明技术：基于ARM的商用车视频监控解决方案提供商，预计2020-2022年EPS分别为1.51、1.99、2.56元，维持买入评级。
深信服：推出ARM架构的超融合解决方案，预计2020-2022年EPS分别为2.05元、3.25元和4.79元，维持买入评级。
中科创达：国内领先的全方位ARM解决方案提供商，预计2020-2022年EPS分别为0.86元、1.17元和1.57元，维持买入评级。

风险提示

ARM行业落地不及预期
ARM公司提高版税比例
来自于其他计算体系龙头公司的竞争压力
行业竞争加剧

A股相关上市公司

公司	指令集体系	优势	劣势
中国长城	ARM	卡位优势明显	需要实现股权激励目标
锐明技术	ARM	商用车视频监控解决方案	行业拓展不及预期
深信服	ARM	超融合解决方案	等保2.0政策执行不及预期
中科创达	ARM	全方位解决方案	智能汽车落地不及预期

投资评级说明

行业评级：
- 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅在-5%以下

ARM处理器性能对比

处理器	单核性能	多核性能	功耗
A14	4612	1658	未明确
M1	3512	1105	未明确
Graviton2	43%领先	40%性价比提升	未明确

ARM技术应用趋势

手机：ARM架构成为主流，高通和联发科的高端芯片支持LPDDR5，提升性能。
PC：苹果M1芯片的推出推动ARM架构在PC市场的应用，提供更高效能和更低功耗。
服务器：亚马逊采用ARM架构的Graviton2处理器，性价比显著提升，显示出ARM在服务器领域的潜力。
汽车：ARM处理器在汽车电子领域广泛应用，支持多种实时和高性能应用。
物联网：ARM通过Pelion平台提供全面的物联网解决方案，涵盖设备管理、连接管理与数据管理。

ARM处理器产品线

产品线	代表处理器	特点
Cortex-A	Cortex-A78C、Cortex-A76、Cortex-A75	高性能、支持多任务处理
Cortex-R	Cortex-R52、Cortex-R8	实时操作系统支持、高可靠性
Cortex-M	Cortex-M35P、Cortex-M33	适用于微控制器，低功耗

ARM行业未来展望

随着ARM架构在PC、服务器、汽车和物联网等领域的广泛应用，其生态和产业影响力将进一步增强。苹果、亚马逊等科技巨头的采用推动了ARM技术的发展，使其在性能和能效方面达到与X86架构相抗衡的水平。未来，ARM处理器在各个行业中的应用将更加广泛，带动相关产业链的发展。

ARM商业模式对比

模式	公司	特点	优势	劣势
IDM	Intel	设计、制造、封装、测试一体化	协同优化、技术潜力大	规模大、管理成本高
Fabless	AMD	仅负责设计和销售	资产轻、投资小	难以与工艺协同优化
Royalty	ARM	IP授权，不参与制造	技术+生态优势、可塑性强	无直接生产优势

ARM市场份额

智能手机：ARM占据主导地位，市场份额高。
嵌入式系统：广泛应用于汽车、物联网等，具有良好的扩展性。
服务器：随着云游戏和AI的发展，ARM服务器市场份额逐步提升。

ARM在云计算和AI中的应用

云计算：ARM架构在云计算中表现出色，亚马逊的Graviton2处理器在性价比上优于X86架构。
AI：ARM处理器在AI模型的算力方面具备潜力，支持高性能计算和机器学习。

总结

ARM架构正逐步从移动设备扩展至PC、服务器、汽车和物联网等多个领域，其低功耗、高性能和灵活的商业模式使其成为未来计算体系的重要组成部分。随着苹果、亚马逊等科技巨头的采用，ARM生态将进一步完善，推动其在各行业的应用。A股相关公司如中国长城、锐明技术、深信服和中科创达将受益于ARM的广泛应用，成为重点投资标的。然而，ARM行业仍面临生态建设、版税政策和行业竞争等风险，需密切关注其发展动态。

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