> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年06月29日发布的金属及化工品操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种。各品种均被评定为三颗星（★★★），表明市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。报告对各品种的市场走势、库存变化、成本支撑、供需格局及未来关注点进行了详细分析，并附有免责声明。 --- ## 各品种主要观点与关键信息 ### **铜** - **评级**：★★★ - **市场表现**：周一沪铜减仓收阳，下午盘涨势升穿MA5日均线，交易情绪与国内股市共振。 - **库存与价差**：SMM社库增加1400吨至20.74万吨，美伦价差震荡在500美元水平，LME0-3月现货贴水收窄至21美元。 - **趋势判断**：基本面扎实，易震荡滞跌；若金银回吐涨势，铜价可能重回1月震荡区间。 - **操作建议**：尝试期权组合，买入低执行价看跌、卖出高执行价看涨。 ### **铝&氧化铝&铸造铝合金** - **评级**：★★★ - **市场表现**：沪铝窄幅波动，华东、中原、佛山现货升贴水分别为0元、-40元、-10元。 - **库存变化**：铝锭社库较上周四下降4万吨至116.5万吨。 - **供需格局**：国内表观消费向好，但全球市场前景趋向短缺，短期宏观压制，沪铝处于下行通道。 - **操作建议**：关注贵金属走势及美国精炼铜关税预期，本周或偏弱震荡。 ### **锌** - **评级**：★★★ - **市场表现**：锌价回落，但下游积极采买，空头减仓，盘面强势反弹。 - **库存变化**：SMM锌社库环降0.6万吨至26.93万吨。 - **成本支撑**：TC均价下调至-500元/吨，炼厂亏损扩大，成本支撑强。 - **操作建议**：短期维持高位震荡格局，区间参考2.4-2.52万元/吨。 ### **铅** - **评级**：★★★ - **市场表现**：沪铅承压回落，6月价格重心较5月下降。 - **库存与价差**：精废价差-25~25元/吨，SMM数据显示PB50国产TC均价环降50元至150元/金属吨。 - **供需格局**：国内铅元素整体过剩，消费未见明显好转。 - **操作建议**：维持震荡磨底格局，区间参考1.6-1.65万元/吨。 ### **镍及不锈钢** - **评级**：★★★ - **市场表现**：镍市反弹，市场交投平淡，不锈钢处于传统消费淡季。 - **库存变化**：纯镍库存增加2700吨至12.9万吨，不锈钢库存增库600吨至93.3万吨。 - **成本支撑**：金川升水1350元，进口镍贴300元，电积镍贴水150元。 - **操作建议**：关注美联储政策及印尼政府态度，短期弱势运行为主。 ### **锡** - **评级**：★★★ - **市场表现**：沪锡震荡，下午盘收涨，仓量一般。 - **库存变化**：SMM社库下降1517吨至8673吨，为同期四年最低。 - **供需格局**：锡价走势与海外半导体指数强相关，内外去库趋势明显。 - **操作建议**：关注锡价止跌震荡区间，若联储加息预期升温，锡价可能测试1月低位。 ### **碳酸锂** - **评级**：★★★ - **市场表现**：碳酸锂震荡反弹收回15万元，市场仍有分歧。 - **库存变化**：SMM库存下降800吨至9.6万吨，下游库存增加1600吨至4.8万吨。 - **成本支撑**：澳矿报价2180美元，处于近期最低水平。 - **操作建议**：等待企稳迹象，仓单问题困扰市场情绪，多头隐患明显。 ### **工业硅** - **评级**：★★★ - **市场表现**：工业硅期货小幅收涨，西北大厂检修消息提振市场。 - **库存变化**：SMM工业硅社会库存高位震荡，周度环比去库3000吨。 - **供需格局**：需求端整体偏弱，多晶硅丰水期排产小幅上调，但开工率偏低。 - **操作建议**：短线供应题材预期增多，行情维持震荡思路。 ### **多晶硅** - **评级**：★★★ - **市场表现**：多晶硅期货小幅收涨，现货端报价跌近现金成本。 - **库存变化**：下游硅片原料采购增加，但整体库存仍偏高。 - **供需格局**：光伏终端需求政策兑现不明确，基本面偏弱。 - **操作建议**：短期保持低位震荡，等待能耗相关政策消息。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明确，具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主 --- ## 免责声明 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，国投期货不承担责任。