20260629-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告为2026年06月29日发布的金属及化工品操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种。各品种均被评定为三颗星（★★★），表明市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。报告对各品种的市场走势、库存变化、成本支撑、供需格局及未来关注点进行了详细分析，并附有免责声明。

各品种主要观点与关键信息

铜

• 评级：★★★
• 市场表现：周一沪铜减仓收阳，下午盘涨势升穿MA5日均线，交易情绪与国内股市共振。
• 库存与价差：SMM社库增加1400吨至20.74万吨，美伦价差震荡在500美元水平，LME0-3月现货贴水收窄至21美元。
• 趋势判断：基本面扎实，易震荡滞跌；若金银回吐涨势，铜价可能重回1月震荡区间。
• 操作建议：尝试期权组合，买入低执行价看跌、卖出高执行价看涨。

铝&氧化铝&铸造铝合金

• 评级：★★★
• 市场表现：沪铝窄幅波动，华东、中原、佛山现货升贴水分别为0元、-40元、-10元。
• 库存变化：铝锭社库较上周四下降4万吨至116.5万吨。
• 供需格局：国内表观消费向好，但全球市场前景趋向短缺，短期宏观压制，沪铝处于下行通道。
• 操作建议：关注贵金属走势及美国精炼铜关税预期，本周或偏弱震荡。

锌

• 评级：★★★
• 市场表现：锌价回落，但下游积极采买，空头减仓，盘面强势反弹。
• 库存变化：SMM锌社库环降0.6万吨至26.93万吨。
• 成本支撑：TC均价下调至-500元/吨，炼厂亏损扩大，成本支撑强。
• 操作建议：短期维持高位震荡格局，区间参考2.4-2.52万元/吨。

铅

• 评级：★★★
• 市场表现：沪铅承压回落，6月价格重心较5月下降。
• 库存与价差：精废价差-25~25元/吨，SMM数据显示PB50国产TC均价环降50元至150元/金属吨。
• 供需格局：国内铅元素整体过剩，消费未见明显好转。
• 操作建议：维持震荡磨底格局，区间参考1.6-1.65万元/吨。

镍及不锈钢

• 评级：★★★
• 市场表现：镍市反弹，市场交投平淡，不锈钢处于传统消费淡季。
• 库存变化：纯镍库存增加2700吨至12.9万吨，不锈钢库存增库600吨至93.3万吨。
• 成本支撑：金川升水1350元，进口镍贴300元，电积镍贴水150元。
• 操作建议：关注美联储政策及印尼政府态度，短期弱势运行为主。

锡

• 评级：★★★
• 市场表现：沪锡震荡，下午盘收涨，仓量一般。
• 库存变化：SMM社库下降1517吨至8673吨，为同期四年最低。
• 供需格局：锡价走势与海外半导体指数强相关，内外去库趋势明显。
• 操作建议：关注锡价止跌震荡区间，若联储加息预期升温，锡价可能测试1月低位。

碳酸锂

• 评级：★★★
• 市场表现：碳酸锂震荡反弹收回15万元，市场仍有分歧。
• 库存变化：SMM库存下降800吨至9.6万吨，下游库存增加1600吨至4.8万吨。
• 成本支撑：澳矿报价2180美元，处于近期最低水平。
• 操作建议：等待企稳迹象，仓单问题困扰市场情绪，多头隐患明显。

工业硅

• 评级：★★★
• 市场表现：工业硅期货小幅收涨，西北大厂检修消息提振市场。
• 库存变化：SMM工业硅社会库存高位震荡，周度环比去库3000吨。
• 供需格局：需求端整体偏弱，多晶硅丰水期排产小幅上调，但开工率偏低。
• 操作建议：短线供应题材预期增多，行情维持震荡思路。

多晶硅

• 评级：★★★
• 市场表现：多晶硅期货小幅收涨，现货端报价跌近现金成本。
• 库存变化：下游硅片原料采购增加，但整体库存仍偏高。
• 供需格局：光伏终端需求政策兑现不明确，基本面偏弱。
• 操作建议：短期保持低位震荡，等待能耗相关政策消息。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

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