2025-04-21-联合资信-2025年水务行业分析_12页_914kb

2025 年水务行业分析总结

产业链

水务行业产业链包括水源获取、水处理、自来水供应与污水处理四大环节。上游涉及自然水源的开发利用，影响自来水生产成本；下游需满足居民和生产用水需求，地方经济发展和城市化进程是主要驱动因素。

一、行业发展情况

1.水资源禀赋

• 全国供水总量占水资源总量约22%-23%（2023年）。
• 人均水资源量仅占世界平均水平的1/3，水资源分布不均，南水北调成为区域均衡的重要手段。

2.供水

• 城市和县城用水人口增至7.17亿人（2023年），供水总量增长2.15%。
• 供水普及率高（99.43%和98.27%），管网改造是投资重点。
• 水价改革持续推进，2023年起多地调高水价。

3.污水处理

• 2023年污水排放量增长3.61%，污水处理能力增长4.81%。
• 污水处理率提升至98.69%。
• 投资保持高位，政策推动补齐基础设施短板。

二、行业发展政策

近年来政策重点聚焦节水提效、加强用水管理、推进污水处理、水价改革及财政支持。发布了15项主要政策，包括《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》等文件。

三、行业周期性与竞争性

1.行业周期性

水务行业为弱周期行业，供水和污水处理量年均增长率约4%。

2.行业竞争性

• 高门槛、市场化程度低，区域专营为主。
• 跨区域运营企业通过并购、合资等方式扩张，龙头仍在地方保持垄断。

四、行业增长性与风险表现

1.增长性

• 营业收入持续增长，盈利靠处理量和工程投资拉动，但利润下滑。
• 盈利指标总资本收益率近年降至2.5%。

2.风险

• 投资规模大，债务结构以长期债务为主，部分企业资产负债率超65%。
• 短期偿债能力尚可，但需防范政策调整、水价回升延迟，以及跨区域企业扩张风险。

五、行业风险与展望

风险

• 城乡发展不平衡，乡镇市场尚可开发。
• 水价调幅度有限，盈利承压。
• 需重点关注资金占用、盲目扩张及PPP项目回款问题。

展望

水务行业信用风险低，信用展望稳定，未来将受益于政策推动和基建投资，持续看好区域龙头企业发展。