20210512-渤海证券-医药行业周报_国谈药品推行_双通道_新政_新冠疫苗专利豁免影响有限_14页_959kb

医药行业周报总结

核心内容概览

本周医药行业整体表现中性，申万医药生物板块在4月28日至5月11日期间下跌0.93%，跑赢沪深300指数0.40个百分点，在申万28个一级子行业中排名第16位。生物制品板块是唯一上涨的子板块，涨幅为1.59%；医疗器械和医药商业板块跌幅较大，分别下跌3.82%和2.34%。板块整体TTM估值为38.13倍，相对于剔除银行股后的全部A股估值溢价率为73.25%。

主要观点

行业政策动态

1. 国谈药品“双通道”新政

   • 5月10日，国家医保局、卫健委发布“双通道”新政，首次将定点零售药店纳入医保药品供应保障体系，推动谈判药品的临床使用和支付政策改革，有助于解决“进院难”问题，但定点医疗机构仍是主要责任主体。

2. 新冠疫苗专利豁免影响有限

   • 美国支持新冠疫苗专利豁免，但因疫苗研发周期、产能供应和销售布局等因素，该政策对市场影响有限。

3. WHO批准国药中生新冠疫苗

   • 国药中生新冠疫苗被WHO列入紧急使用清单，是首个获得批准的非西方国家新冠疫苗，有助于提升疫苗出口和国际认可度。

4. 门诊费用跨省直接结算政策

   • 国家医保局、财政部发布政策，要求2021年底前实现60%以上的县有1家跨省直接结算医疗机构，2022年底前实现每个县至少1家医疗机构支持跨省结算。

5. 药品集采持续推进

   • 江苏六市集采联盟对三类高值耗材进行价格谈判，最高降幅达92%，采购总量较2019年翻番，有效降低医疗费用。

6. 药品市场销售数据

   • IQVIA数据显示，2020年中国医院药品市场总销售额达8339亿元，MAT同比增长率下降10.7%。跨国企业销售额下降7.4%，国内企业下降11.9%。

公司动态

• 泽璟制药：发布限制性股票激励计划，设定不同归属期的业绩考核目标，如营收、IND、NDA/BLA等。
• 三友医疗、万泰生物、安科生物、迈瑞医疗、药石科技、君实生物、东方生物、欧普康视、鱼跃医疗、凯普生物：多家公司发布减持计划或获得重要产品认证，涉及多个细分领域，如眼科、糖尿病、化学发光、超声设备等。
• 海正药业：其全资子公司注射用达托霉素获FDA批准，用于治疗多种感染，全球销售额持续下滑。

关键信息

投资策略

• 短期关注：疫苗股、药店股，因其估值相对合理，且受益于“双通道”政策。
• 中长期关注：
  1. 创新药械领域：恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、迈瑞医疗、安图生物等具备研发实力和市场竞争力的公司。
  2. 消费驱动领域：生长激素龙头长春高新、眼科耗材升级企业爱博医疗。
  3. 其他推荐：一心堂、智飞生物等。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业药物研发失败风险
• 市场大幅波动风险

重点品种推荐

行业评级

• 医药行业评级：中性
• 评级说明：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。

总结

本周医药行业受疫苗板块波动和国谈药品政策影响较大，但整体表现中性。随着政策逐步落地和行业回归正轨，建议投资者关注创新药械、消费驱动、优质专科制药及器械制造商。同时，需警惕政策执行、研发失败及市场波动等风险。