20211025-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第21期总第45期_多省发布_双通道_药品名单_医疗器械三季报业绩亮眼_13页_2mb

行业周报总结

核心内容概述

本报告为医药生物行业双周报，报告期为2021年10月11日至2021年10月24日。报告指出医药生物行业指数下跌3.28%，在申万28个一级行业中排名23，跑输沪深300指数（+0.60%）。从子行业来看，仅中药和生物制品实现上涨，而医疗服务、化学制剂和化学原料药跌幅较大。整体估值方面，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为32.91x，低于历史均值水平，接近负一倍标准差，具备显著的配置优势。

主要观点

• 行业走势：医药生物行业整体表现不佳，但部分子行业如医疗器械、中药表现突出，归母净利润正增长数量较多。
• 政策影响：医保目录调整、集采常态化成为行业主要政策背景，对行业影响深远。
• 投资建议：当前估值水平具备配置优势，建议关注药店连锁、CXO行业、业绩超预期的白马股及消费性医疗板块。
• 风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期、新冠疫苗研发进展不及预期、新冠疫情反复及政策不确定性。

关键信息

行业重要资讯

1. 多省发布“双通道”药品名单：多个省份陆续发布“双通道”药品目录，预计推动处方药外流，改变院外市场格局。
2. 1类新药西格列他钠获批上市：微芯生物的西格列他钠获批，用于治疗二型糖尿病，具有心血管保护潜力。
3. 心脏起搏器七省联采启动：陕西牵头七省开展心脏起搏器集中带量采购，推动价格下降。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及盈利预测

公司简称	投资评级	评级日期	投资要点
九洲药业	买入	2021-08-19	CDMO业务拓展顺利，API业务稳定，原料制剂一体化稳步推进。
美诺华	买入	2021-04-22	特色原料药业务稳固，CDMO快速放量，制剂业务开始盈利。
富祥药业	买入	2021-08-13	化学原料药业务稳定，一体化发展战略持续推进。
乐普医疗	买入	2021-04-30	创新产品进入放量期，药品板块稳定增长，中长期发展动力充足。
健友股份	买入	2021-04-29	制剂国际化快速发展，已形成“注册-生产-销售”全链条竞争优势。
基蛋生物	增持	2021-08-19	生物医药检测业务稳定，国内外业务拓展顺利，大检验布局初现雏形。

股票增、减持情况

本报告期，医药生物行业共有34家上市公司股东净减持26.42亿元，其中4家增持1.02亿元，30家减持27.44亿元。

三季报业绩情况

• 53家上市公司公布三季报，其中42家实现归母净利润正增长，30家增速≥30%。
• 医疗器械子行业表现亮眼，有14家实现正增长，其中4家增速超过100%，13家增速超过30%。
• 中药子行业也有10家实现正增长，其中1家增速高达257.54%。
• 化学制剂子行业有5家实现正增长，其中1家增速达46.64%。

投资建议重点

1. 药店连锁公司：前期深度调整，目前估值较为合理。
2. CXO行业：基本面有业绩支撑，估值合理。
3. 业绩超预期的优质白马股：关注三季度业绩预告超预期的公司。
4. 消费性医疗板块：具有政策免疫性，消费升级将带动其发展。

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期；
• 新冠疫苗研发获批不及预期；
• 新冠疫情反复；
• 政策不确定性。

行业评级说明

• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）；
• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的正向差异。

基准指数

本报告采用的基准指数为沪深300指数。

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