20250827-开源证券-华润置地-01109.HK-港股公司信息更新报告_收入利润稳增_经常性业务利润贡献超六成_3页_385kb

华润置地（01109.HK）投资分析报告总结

华润置地发布2025年中期业绩报告，展现出收入与利润的稳健增长，同时在开发业务的毛利率和经常性业务利润方面取得了显著提升。

今年上半年，公司营收表现强劲，实现收入增长19.9%，净利润也同比增长16.2%。公司通过优化运营和加大优质项目获取，使结转毛利率实现逆势提升，达到24.0%，利润空间持续扩大。

上述表现得益于其商业地产业务的质量提升，特别是在购物中心运营领域。今年上半年，其购物中心租金收入同比增长显著，出租率提升。同时，物业管理公司“华润万象生活”也实现了收入和利润的稳健增长。

房地产开发方面，华润置地保持了销售策略的稳健性，市场份额持续提升，尤其在一、二线城市的优势更为明显。上半年新增土储面积达4119万平方米，88%的城市能级属于一二线，资源结构良好，较为充裕的土储备将支撑未来业绩。

分析师预计，华润置地2025-2027年归母净利润分别为289.9亿元、317.0亿元、349.1亿元，当前估值PE 为7.0倍、6.4倍、5.8倍。基于上述表现和潜力，机构维持“买入”评级。

风险提示

尽管前景看好，但行业仍面临不确定性，如政策支持不及预期、销售复苏力度不足或融资环境恶化，可能对公司的财务情况及增长带来短期扰动。

华润置地在管理效率和经营优化上的成果显著，多元业务协同发展的战略或进一步推动其业绩实现长足进步。