20220222-创元期货-股指周报_外围局势不明_A股走出独立行情_28页_3mb

股指周报总结

核心内容

本周A股市场在海外局势不明朗的背景下走出独立行情，显示出较强的韧性。国内经济基本面有所改善，金融数据好于预期，但社融结构仍需优化。美联储货币政策趋于紧缩，但加息幅度存在争议，人民币汇率的升值为A股提供了避险支撑。国内政策层面持续释放稳增长信号，市场风格在稳增长和成长板块之间切换。

主要观点

1. 经济基本面

• 1月金融数据大幅好于预期，验证了稳增长政策的逐步落实。
• 社融结构依旧不佳，后续宽松货币政策需持续保持。
• CPI同比小幅回落，显示国内需求偏弱，PPI同比回落则反映保供稳价政策的效果。
• 海外环境严峻，地缘政治风险需警惕，但国内政策宽松有助于缓解经济压力。

2. 现货市场

• 金融和稳增长链条有所回落，成长板块因宽信用发力及前期超跌开始修复。
• 市场风格切换，稳增长板块短期占优，但成长板块后续可能迎来拔估值行情。
• 建议配置上保持均衡，但短期仍看好稳增长板块，关注房地产、金融、基建等。

3. 期货市场

• IH、IF近月合约基差有所扩大，IC基差基本保持平稳。
• 股指期货全合约持仓变化显示市场情绪有所波动，但整体保持稳定。
• 套期保值方面，空头展期成本变化反映市场对后市的预期。

关键信息

国内宏观政策

• 央行四季度货币政策执行报告中释放明显宽松信号，强调“六保”“六稳”。
• 当前经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，货币政策需保持宽松。

海外局势与影响

• 乌克兰局势再度紧张，引发全球资本市场波动，但A股表现独立。
• 美联储1月会议纪要偏鸽，但官员表态偏鹰，3月加息预期较强。
• 美国1月PPI数据高于预期，能源和食品价格仍是主要驱动因素，通胀压力仍存。

市场数据与指标

• CPI同比0.9%，PPI同比9.1%，显示国内通胀压力较小，但海外因素影响能源价格。
• 固定资产投资、30大中城市商品房成交面积等数据反映经济活动有所回暖。
• M1和M2同比增速、社融增速等指标显示流动性有所改善，但结构仍需优化。
• 人民币贷款增量和结构显示政策性金融支持力度加大。

市场表现

• 主要指数涨跌幅显示市场整体偏强，成长板块表现优于金融板块。
• 申万一级行业涨跌幅显示电子、食品饮料、农林牧渔、计算机、医药、通信等成长板块有修复需求。
• 估值数据反映市场对成长板块的估值逐步回归合理区间。
• 北上资金和港股通数据显示外资对A股的兴趣有所回升。

本周宏观观察点

• 周一：中国LPR报价；欧元区2月制造业PMI；德国、英国2月制造业PMI。
• 周二：美国2月Markit制造业PMI；美国2月谘商会消费者信心指数。
• 周五：德国第四季度GDP；欧元区2月消费者信心指数终值；美国1月耐用品订单；美国2月密歇根大学消费者信心指数；2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话。

数据图表概览

• 经济基本面：包含固定资产投资、商品房成交面积、PMI、CPI、PPI、工业增加值、M1和M2同比增速、社融增速及结构、人民币贷款增量和结构等图表。
• 现货市场：包含主要指数涨跌幅、行业涨跌幅、估值图表、北上资金及港股通数据。
• 期货市场：包含沪深300、上证50、中证500各合约基差、全合约持仓及成交量、空头展期成本对比等图表。

总结

本周A股在海外局势动荡中表现出独立行情，显示出市场对国内政策的期待。经济基本面有所改善，但社融结构仍需优化，宽松货币政策需持续发力。美联储加息预期增强，但加息幅度存在争议，人民币升值为A股提供支撑。市场风格在稳增长和成长板块之间切换，建议保持均衡配置，短期关注稳增长板块，后续可布局成长板块的拔估值行情。