20260308-招商证券-【招商因子周报20260306】本周盈利和估值风格显著_18页_3mb
报告摘要
招商因子周报20260306总结
核心内容
本周A股市场整体表现疲软，主要宽基指数全部下跌，其中北证50跌幅最大，为 $7.14%$，而沪深300和上证指数跌幅相对较小，分别为 $1.07%$ 和 $0.93%$。从行业来看，石油石化、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、农林牧渔等行业表现较好，而传媒、计算机、有色金属、电子、房地产等行业表现较差。风格因子方面，盈利因子和估值因子表现尤为突出，多空收益分别为 $2.47%$ 和 $2.01%$。
主要观点
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市场整体下跌：
- 主要宽基指数本周全部下跌，北证50跌幅最大。
- 近一月主要宽基指数涨跌不一，部分指数如中证500、中证1000上涨，但北证50下跌明显。
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行业表现分化：
- 石油石化、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、农林牧渔等行业的表现居前。
- 传媒、计算机、有色金属、电子、房地产等行业表现居后。
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风格因子表现突出：
- 盈利因子和估值因子在本周表现显著，分别获得 $2.47%$ 和 $2.01%$ 的多空收益。
- 过去一个月动量因子表现最佳，多空收益达 $5.20%$，显示出高动量股票的主导地位。
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选股因子表现跟踪：
- 在不同股票池中，多个因子表现优异，如EP_TTM、单季度ROE、240日偏度、BP等。
- 部分因子如20日反转、20日非流动性冲击、60日成交额等表现较差。
关键信息
1.1 宽基指数表现回顾
| 指数名称 | 近一周跌幅 | 近一月涨幅 | 近一年涨幅 | 近五年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上证指数 | -0.93% | 1.41% | 21.98% | 17.77% |
| 沪深300 | -1.07% | 0.35% | 17.80% | -11.45% |
| 中证800 | -1.77% | 1.01% | 23.14% | -2.40% |
| 深证成指 | -2.22% | 1.91% | 30.04% | -1.66% |
| 创业板指 | -2.45% | -0.22% | 44.51% | 12.44% |
| 中证2000 | -3.00% | 2.00% | 32.42% | 71.27% |
| 中证500 | -3.44% | 2.63% | 38.24% | 30.56% |
| 中证1000 | -3.64% | 2.45% | 26.23% | 27.76% |
| 北证50 | -7.14% | -6.15% | 2.09% | - |
1.2 行业指数表现回顾
| 行业名称 | 近一周涨幅 | 近一月涨幅 | 近一年涨幅 | 近五年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 石油石化 | 7.18% | 11.22% | 57.25% | 61.95% |
| 煤炭 | 3.50% | 11.43% | 36.45% | 138.20% |
| 电力及公用事业 | 2.88% | 7.83% | 22.28% | 45.23% |
| 电力设备及新能源 | 2.25% | 5.13% | 47.62% | 45.69% |
| 农林牧渔 | 2.08% | 3.81% | 25.79% | -22.01% |
| 通信 | 0.73% | 7.59% | 89.85% | 171.88% |
| 基础化工 | -2.27% | 5.27% | 50.91% | 34.86% |
| 非银行金融 | -2.50% | -5.25% | 8.48% | 2.88% |
| 食品饮料 | -2.51% | -6.39% | -5.82% | -33.92% |
| 医药 | -2.52% | -2.96% | 9.89% | -28.31% |
| 传媒 | -6.96% | -7.85% | 19.71% | 38.00% |
1.3 风格因子表现回顾
| 因子名称 | 近一周多空收益 | 近一月多空收益 |
|---|---|---|
| 盈利因子 | 2.47% | 0.93% |
| 估值因子 | 2.01% | -1.29% |
| 杠杆因子 | 1.71% | 1.85% |
| 成长因子 | 1.25% | 1.37% |
| 非线性市值因子 | 0.53% | 1.28% |
| 市值因子 | -0.31% | 1.55% |
| 动量因子 | -1.12% | 5.20% |
| 流动性因子 | -2.22% | 1.74% |
| 波动性因子 | -2.97% | 1.29% |
| Beta因子 | -4.39% | 4.68% |
2.1 沪深300股票池中因子表现
| 因子名称 | 最近一周收益 | 最近一月收益 | 最近一年收益 | 最近十年收益 |
|---|---|---|---|---|
| EP_TTM | 1.11% | 0.45% | 9.41% | 2.51% |
| 单季度ROE | 0.94% | 0.08% | 13.13% | 3.43% |
| 240日偏度 | 0.88% | 0.11% | 10.57% | 3.39% |
| BP | 0.87% | 0.32% | 1.78% | 3.13% |
| CFEV_TTM | 0.80% | -0.24% | -1.21% | 2.70% |
2.2 中证500股票池中因子表现
| 因子名称 | 最近一周收益 | 最近一月收益 | 最近一年收益 | 最近十年收益 |
|---|---|---|---|---|
| 120日三因子模型残差波动率 | 1.84% | 0.62% | -3.80% | 1.46% |
| 240日三因子模型残差波动率 | 1.22% | 1.81% | 3.58% | 2.86% |
| 60日收益率标准差 | 1.20% | -0.63% | -10.20% | 0.29% |
| BP | 0.78% | 1.85% | 6.99% | 3.52% |
| 流动比率 | 0.71% | 1.51% | -10.78% | 1.12% |
2.3 中证800股票池中因子表现
| 因子名称 | 最近一周收益 | 最近一月收益 | 最近一年收益 | 最近十年收益 |
|---|---|---|---|---|
| 单季度ROA | 1.78% | 1.31% | 6.98% | 2.29% |
| EP_TTM | 1.49% | 0.33% | 7.49% | 2.14% |
| 单季度ROE | 1.23% | 0.20% | 14.15% | 3.44% |
| BP | 1.05% | 0.71% | 0.47% | 3.36% |
| 单季度营业收入同比增速 | 0.75% | 1.12% | 17.19% | 4.83% |
量化基金表现
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指数增强型基金：
- 沪深300指数增强产品平均超额收益为 $-0.09%$
- 中证500指数增强产品平均超额收益为 $0.06%$
- 中证1000指数增强产品平均超额收益为 $0.07%$
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主动量化基金：
- 业绩最好的为九泰久信量化（009043.OF）
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对冲型基金：
- 业绩最好的为大成绝对收益A（001791.OF）
招商证券量化指数增强组合周度跟踪
- 沪深300指数增强组合超额收益为 $0.15%$
- 中证500指数增强组合超额收益为 $1.03%$
- 中证800指数增强组合超额收益为 $0.56%$
- 中证1000指数增强组合超额收益为 $0.97%$
- 沪深300 ESG股票池下的沪深300指数增强组合超额收益为 $0.72%$
风险提示
本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策或市场环境变化导致模型失效的风险。
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