> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商因子周报20260306总结 ## 核心内容 本周A股市场整体表现疲软，主要宽基指数全部下跌，其中北证50跌幅最大，为 $7.14\%$，而沪深300和上证指数跌幅相对较小，分别为 $1.07\%$ 和 $0.93\%$。从行业来看，石油石化、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、农林牧渔等行业表现较好，而传媒、计算机、有色金属、电子、房地产等行业表现较差。风格因子方面，盈利因子和估值因子表现尤为突出，多空收益分别为 $2.47\%$ 和 $2.01\%$。 ## 主要观点 1. **市场整体下跌**： - 主要宽基指数本周全部下跌，北证50跌幅最大。 - 近一月主要宽基指数涨跌不一，部分指数如中证500、中证1000上涨，但北证50下跌明显。 2. **行业表现分化**： - 石油石化、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、农林牧渔等行业的表现居前。 - 传媒、计算机、有色金属、电子、房地产等行业表现居后。 3. **风格因子表现突出**： - 盈利因子和估值因子在本周表现显著，分别获得 $2.47\%$ 和 $2.01\%$ 的多空收益。 - 过去一个月动量因子表现最佳，多空收益达 $5.20\%$，显示出高动量股票的主导地位。 4. **选股因子表现跟踪**： - 在不同股票池中，多个因子表现优异，如EP_TTM、单季度ROE、240日偏度、BP等。 - 部分因子如20日反转、20日非流动性冲击、60日成交额等表现较差。 ## 关键信息 ### 1.1 宽基指数表现回顾 | 指数名称 | 近一周跌幅 | 近一月涨幅 | 近一年涨幅 | 近五年涨幅 | |--------------|------------|------------|------------|------------| | 上证指数 | -0.93% | 1.41% | 21.98% | 17.77% | | 沪深300 | -1.07% | 0.35% | 17.80% | -11.45% | | 中证800 | -1.77% | 1.01% | 23.14% | -2.40% | | 深证成指 | -2.22% | 1.91% | 30.04% | -1.66% | | 创业板指 | -2.45% | -0.22% | 44.51% | 12.44% | | 中证2000 | -3.00% | 2.00% | 32.42% | 71.27% | | 中证500 | -3.44% | 2.63% | 38.24% | 30.56% | | 中证1000 | -3.64% | 2.45% | 26.23% | 27.76% | | 北证50 | -7.14% | -6.15% | 2.09% | - | ### 1.2 行业指数表现回顾 | 行业名称 | 近一周涨幅 | 近一月涨幅 | 近一年涨幅 | 近五年涨幅 | |------------------|------------|------------|------------|------------| | 石油石化 | 7.18% | 11.22% | 57.25% | 61.95% | | 煤炭 | 3.50% | 11.43% | 36.45% | 138.20% | | 电力及公用事业 | 2.88% | 7.83% | 22.28% | 45.23% | | 电力设备及新能源 | 2.25% | 5.13% | 47.62% | 45.69% | | 农林牧渔 | 2.08% | 3.81% | 25.79% | -22.01% | | 通信 | 0.73% | 7.59% | 89.85% | 171.88% | | 基础化工 | -2.27% | 5.27% | 50.91% | 34.86% | | 非银行金融 | -2.50% | -5.25% | 8.48% | 2.88% | | 食品饮料 | -2.51% | -6.39% | -5.82% | -33.92% | | 医药 | -2.52% | -2.96% | 9.89% | -28.31% | | 传媒 | -6.96% | -7.85% | 19.71% | 38.00% | ### 1.3 风格因子表现回顾 | 因子名称 | 近一周多空收益 | 近一月多空收益 | |------------------|----------------|----------------| | 盈利因子 | 2.47% | 0.93% | | 估值因子 | 2.01% | -1.29% | | 杠杆因子 | 1.71% | 1.85% | | 成长因子 | 1.25% | 1.37% | | 非线性市值因子 | 0.53% | 1.28% | | 市值因子 | -0.31% | 1.55% | | 动量因子 | -1.12% | 5.20% | | 流动性因子 | -2.22% | 1.74% | | 波动性因子 | -2.97% | 1.29% | | Beta因子 | -4.39% | 4.68% | ### 2.1 沪深300股票池中因子表现 | 因子名称 | 最近一周收益 | 最近一月收益 | 最近一年收益 | 最近十年收益 | |------------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | EP_TTM | 1.11% | 0.45% | 9.41% | 2.51% | | 单季度ROE | 0.94% | 0.08% | 13.13% | 3.43% | | 240日偏度 | 0.88% | 0.11% | 10.57% | 3.39% | | BP | 0.87% | 0.32% | 1.78% | 3.13% | | CFEV_TTM | 0.80% | -0.24% | -1.21% | 2.70% | ### 2.2 中证500股票池中因子表现 | 因子名称 | 最近一周收益 | 最近一月收益 | 最近一年收益 | 最近十年收益 | |------------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 120日三因子模型残差波动率 | 1.84% | 0.62% | -3.80% | 1.46% | | 240日三因子模型残差波动率 | 1.22% | 1.81% | 3.58% | 2.86% | | 60日收益率标准差 | 1.20% | -0.63% | -10.20% | 0.29% | | BP | 0.78% | 1.85% | 6.99% | 3.52% | | 流动比率 | 0.71% | 1.51% | -10.78% | 1.12% | ### 2.3 中证800股票池中因子表现 | 因子名称 | 最近一周收益 | 最近一月收益 | 最近一年收益 | 最近十年收益 | |------------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 单季度ROA | 1.78% | 1.31% | 6.98% | 2.29% | | EP_TTM | 1.49% | 0.33% | 7.49% | 2.14% | | 单季度ROE | 1.23% | 0.20% | 14.15% | 3.44% | | BP | 1.05% | 0.71% | 0.47% | 3.36% | | 单季度营业收入同比增速 | 0.75% | 1.12% | 17.19% | 4.83% | ## 量化基金表现 - **指数增强型基金**： - 沪深300指数增强产品平均超额收益为 $-0.09\%$ - 中证500指数增强产品平均超额收益为 $0.06\%$ - 中证1000指数增强产品平均超额收益为 $0.07\%$ - **主动量化基金**： - 业绩最好的为九泰久信量化（009043.OF） - **对冲型基金**： - 业绩最好的为大成绝对收益A（001791.OF） ## 招商证券量化指数增强组合周度跟踪 - 沪深300指数增强组合超额收益为 $0.15\%$ - 中证500指数增强组合超额收益为 $1.03\%$ - 中证800指数增强组合超额收益为 $0.56\%$ - 中证1000指数增强组合超额收益为 $0.97\%$ - 沪深300 ESG股票池下的沪深300指数增强组合超额收益为 $0.72\%$ ## 风险提示 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策或市场环境变化导致模型失效的风险。