20230313-湘财证券-证券行业周报_金融监管体系进一步完善_新发基金逐步回暖_10页_966kb

金融监管体系进一步完善，新发基金逐步回暖

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业周报，内容涵盖市场回顾、行业周数据、行业动态、公司公告及投资建议等方面，重点分析了当前证券行业在金融监管体系改革背景下的表现与前景。

主要观点

• 市场表现：上周（3月6日-3月10日）券商板块整体下跌5.2%，跑输沪深300指数1.3个百分点，PB估值1.21x，处于近十年的7%分位，显示券商板块估值处于历史低位。
• 市场情绪修复：随着市场情绪逐步修复，券商板块的财富管理业务有望回暖，为券商带来新的增长点。
• 注册制改革：全面注册制改革正式落地，有助于提升资本市场直接融资比重，券商投行业务将从中受益。
• 监管体系改革：国务院机构改革方案落地，形成“双峰”监管模式，央行、金融监管总局、证监会职责更加明确，有利于金融体系的稳定与健康发展。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证指数下跌3%，深证成指下跌3.5%，沪深300下跌4%，创业板指下跌2.1%。
• 非银金融（申万）下跌6.1%，券商指数下跌5.2%，跌幅较大。
• 跌幅最小的五家券商为：红塔证券（-2.8%）、方正证券（-3.3%）、申万宏源（-3.3%）、太平洋（-3.3%）、华林证券（-3.5%）。
• 跌幅最大的五家券商为：国投资本（-6.6%）、广发证券（-6.6%）、东方财富（-6.9%）、东方证券（-7.1%）、信达证券（-8.2%）。

2. 行业周数据

2.1 经纪业务

• 沪深两市日均股基成交额为9370亿元，环比下降2%，近三周维持在9300-9500亿元区间波动。
• 2月股票型、混合型及债券型基金发行份额环比分别增长97%、40%、161%，同比分别增长234%、2%、369%，显示新发基金逐步回暖。

2.2 投行业务

• 上周股权融资规模为182亿元，环比增长26%。
• 其中IPO融资规模为60亿元，环比下降9%；再融资规模为122亿元，环比增长56%。
• 1-3月累计股权融资规模达2637亿元，IPO共52家，融资规模443亿元；再融资101家，规模2194亿元。

2.3 资本中介业务

• 截至3月10日，两市融资融券余额为1.59万亿元，环比增长0.7%。
• 融资余额环比增长0.5%，融券余额环比下降0.9%。
• 两融余额占A股总流通市值比例为2.37%，环比上升0.09个百分点。
• 股票质押市值为3.32万亿元，环比下降3.4%；质押股数占总股本5.07%。

3. 行业动态

• 金融监管体系改革：国务院机构改革方案落地，组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业外的金融业监管，强化机构监管、行为监管等职能。
• 证监会调整为直属机构：证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构，统一企业债和公司债发行审核职责，有助于提升资本市场直接融资功能。
• “双峰”监管模式：央行负责宏观审慎管理，金融监管总局负责微观审慎与行为监管，证监会专注资本市场监管，初步形成“双峰”监管架构。

4. 公司重要公告

5. 投资建议

• 当前券商板块估值处于历史低位，具备配置价值。
• 建议关注注册制改革与财富管理业务两条主线。
• 维持行业“增持”评级。

6. 风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 全面注册制实施不及预期。
• 证券行业监管政策收紧。

总结

券商板块在当前市场环境下整体表现疲软，但估值处于历史低位，显示出潜在的投资机会。随着金融监管体系进一步完善，特别是“双峰”监管模式的形成，以及全面注册制改革的推进，券商在投行业务和财富管理业务方面将获得新的发展动力。同时，新发基金逐步回暖，为券商的经纪业务带来积极影响。建议投资者关注券商板块的配置价值，重点关注注册制改革和财富管理业务的进展。