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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2016年9月28日的研究所晨报主要聚焦于宏观经济、行业动态、公司研究及投资建议。重点分析了货币政策对房地产的影响、传媒行业国企改革、化工与生物医药产业、通信与光通信市场、计算机行业、食品饮料与白酒行业、建筑与PPP模式、轻工制造、钢铁与有色金属市场等。

主要观点

宏观经济

• 货币政策：央行并未表现出加息意愿，房地产崩盘的货币因素尚未显现。货币政策以经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡为主要目标，房地产被视为信贷政策的一部分。
• 市场震荡：当前市场仍处于震荡格局，成交量低迷，投资者应关注流动性、美国大选及房地产市场政策动向。
• 美联储加息预期：美联储大概率将在年底启动加息，短期关注美国总统竞选、石油输出国冻产决议等。

传媒行业

• 国企改革加速：传媒行业国企改革势在必行，文化舆论口作为敏感领域，面临转型压力。政策工具包括集团资产证券化、股权激励、国有文化资本投资基金、“三跨”并购重组和特殊管理股。
• 投资主线：重点推荐股权激励（东方明珠、城市传媒、天威视讯）、集团资产证券化（江苏有线、幸福蓝海、上海电影）、“三跨”整合（人民网、皖新传媒、中南传媒、时代出版）。

化工与生物医药

• 广济药业：作为全球最大的维生素B2生产企业，公司业绩显著好转，未来有望受益于海外产能转移和差异化产品开拓。公司存在一定的国企改革预期，给予“增持”评级。
• 国企改革预期：大股东长投集团实力雄厚，将推动公司发展生物医药产业，打造产业链。

通信与光通信

• 光通信景气周期延续：中移动开启2016年普通光缆第一轮集采，预计全年集采量将达到1.2亿芯公里，同比增长27%。光纤光缆景气周期将延续至2017年。
• 推荐标的：亨通、烽火、中天等厂商具备较高的价格弹性，推荐光迅科技。

计算机行业

• 超图软件：市占率跃居国内GIS基础平台软件市场第一，受益于智慧城市、不动产登记等业务增长，维持“买入”评级。
• 东方通：设立产业并购基金，为整合行业资源创造条件，未来通过外延并购打造“基础软件+创新业务”全产业链，维持“买入”评级。

食品饮料与白酒

• 调味品行业：行业规模持续增长，盈利能力提升显著。产品升级和渠道变迁是行业主题。
• 白酒行业：投资加码促进白酒复苏，高端酒具备抗周期性，未来中端酒市场将成为竞争重点。

建筑与PPP

• PPP第二波行情：盈利-估值逻辑向商业模式创新转变，推荐“工程+运营+金融”龙头（葛洲坝、中国交建）、“工程+运营”园林企业（铁汉生态等）和“设计+总包”企业（设计股份等）。
• 行业变化：PPP对建筑业的最大改变在于模式变革，关注商业模式创新带来的估值溢价。

轻工制造

• 木地板行业：产品标准化程度高，价格由材质与甲醛含量决定。行业集中度高，未来工装化将成为增长点。
• 儿童家具行业：市场规模有望达到千亿，需求因“全面二胎”政策加速增长，国内品牌有望抢占市场份额。

钢铁与有色金属

• 去产能进展：河北省、唐山市等多地持续推进钢铁去产能工作，淘汰落后产能。
• 金属价格：铜、铝、铅等金属价格波动，行业整体表现较好，但面临宏观经济及政策调整风险。

南方汇通

• 现金收购沃顿：方案调整为现金收购，进度确定性大增，预计2016-2018年净利润分别为1.53亿、2.07亿、2.53亿，维持“增持”评级。

广济药业

• 维生素B2景气上行：产品价格自底部回升，业绩弹性大，给予“增持”评级。

关键信息

• 市场数据：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指等均呈上涨趋势，国债指数微涨。
• 行业动态：传媒、化工、计算机、建筑、轻工、食品饮料、钢铁、有色金属等行业均有不同程度的利好和挑战。
• 投资建议：多家公司被给予“增持”或“买入”评级，如广济药业、城市传媒、无锡银行、*ST易桥、齐星铁塔、南方汇通等。
• 风险提示：各行业均存在政策变化、市场波动、业绩不达预期等风险。

总结

本报告详细分析了多个行业和公司的基本面及市场表现，提供了详细的盈利预测和投资建议，强调了国企改革、行业景气周期、技术进步及政策变化对市场的影响。整体来看，市场处于震荡格局，但部分行业和公司具备较强的业绩增长潜力和投资价值，投资者应关注流动性、政策动向及行业趋势。