20250530-国泰期货-所长早读_82页_22mb

报告摘要

期货研究摘要：
2025年5月30日，美国联邦上诉法院批准特朗普政府请求，暂时恢复其关税政策，暂缓至7月9日。此举表明特朗普关税政策的法律争议仍在持续，可能加剧美国经济治理的不确定性，影响股债汇资产表现。同时，欧盟面临应对压力，需在让步或报复间抉择。

商品市场分析：

玻璃：短期偏弱，需求疲软叠加仓单定价压力，市场观望情绪浓厚。重点区域如沙河、湖北价格松动，华南库存压力大，现货价格承压。需等待需求改善及仓单压力释放。
燃料油/低硫燃料油：需求旺季支撑估值，高硫短期偏强。中东炼厂出口增加，但俄罗斯炼厂检修限制供应，高硫在发电和船燃领域需求较好。低硫受高硫冲击及发电领域需求不足，弱势明显。
沥青：出货放缓，近端偏弱。南方雨季临近，终端需求预期转弱，华南价格承压，现货报价下跌。关注区域价差及贸易流向变化。
金属板块：
- 铜：库存减少支撑价格，但需求疲软限制涨幅。
- 铝：区间震荡，成本支撑与需求疲软并存，趋势强度中性。
- 氧化铝：成本支撑明显，趋势强度偏弱。
- 锌：上方承压，进口盈亏亏损，库存高位运行，趋势强度中性。
- 铅：区间震荡，库存同比减少，但需求疲软限制反弹空间。
- 镍/不锈钢：短期成本支撑存在，但弱预期压制价格弹性。
- 锡：震荡区间下破，需求不及预期。
化工品：
- 碳酸锂：去库速度偏缓，走势或延续弱势。
- 工业硅/多晶硅：价格创历史新低，波动性加大，建议谨慎持仓。
- LPG：民用气需求走弱，近端价格承压。
- PVC：偏弱运行，下游需求疲软。
- 短纤/瓶片：上游波动放大，现货市场呈现震荡状态，部分工厂产销数据分化。
- PTA/MEG：PTA基差上涨，MEG持续去库但上方空间有限，多PTA空MEG策略可考虑。
- 橡胶/合成橡胶：震荡偏弱，需求疲软与库存压力共同作用。
- 棕榈油/豆油：受原油及宏观情绪影响，价格波动受限。
农产品：
- 白糖：低位整理，国内外供需趋稳，但趋势偏弱。
- 棉花：需求进入淡季，缺乏上涨动力。
- 鸡蛋：淘汰加速，价格承压。
- 生猪：去库即将启动，远端预期转强。
- 花生：需关注现货市场动态。
其他：
- 铁矿石/螺纹钢/热轧卷板：下游需求阶段性见顶，盘面偏弱震荡。
- 焦炭/焦煤/动力煤：库存增加，价格震荡偏弱。
- 原木：震荡反复，需求端表现疲软。