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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕固收金工、行业点评及个股推荐三大板块，重点分析了当前经济环境下的信贷、金融数据、行业趋势以及重点个股的盈利情况与未来增长潜力。

固收金工点评

主要观点

• 3月金融数据超预期，人民币贷款增加31300亿元，同比多增3951亿元。
• 信贷结构优化，企业部门贷款占比提升，但居民部门贷款仍偏弱。
• 3月社融规模增量4.65万亿元，高于预期，但实体经济融资需求依然疲弱。
• 10年期国债期货下跌0.17%，显示市场对宽松政策的预期。
• 预计“宽信用”成效取决于企业与居民信心恢复，建议关注MLF续作及政治局会议表述。
• 10年期国债收益率在经济压力下难以反弹至3.0%高位。

关键信息

• 3月M2同比增长9.7%，增速较上月提高0.5个百分点。
• 3月社融存量同比上行，但信贷需求可持续性仍需观察。
• 原材料价格上涨与产品降价双重挤压，行业盈利承压。
• 疫情对经济和市场信心影响较大，需持续关注政策与市场情绪。

行业点评

冷链物流

• 五部委联合发布冷链物流高质量发展政策，推动基础设施和装备升级。
• 政策聚焦“最初一公里”至“最后一公里”全链条，提升行业景气度。
• ToB和ToC核心设备商将率先受益，推荐冰轮环境、雪人股份、海容冷链、海信家电。

电梯行业

• 电梯行业盈利水平已处于底部，地产后周期驱动行业拐点。
• 城轨交通需求提升，推动行业增长。
• 电梯后服务市场成为重要增长点，建议关注广日股份、上海机电、快意电梯等。

银行行业

• 3月金融数据超预期，但实体经济融资需求疲弱。
• 银行估值处于历史低位，关注估值修复机会。
• 推荐招商银行、兴业银行、宁波银行、重庆银行等优质银行股。

汽车行业

• 3月新能源汽车销量和渗透率亮眼，油车表现低于预期。
• 新能源汽车渗透率突破25%，预计2022年仍将保持高增长。
• 推荐整车：理想、比亚迪、小鹏、长城；零部件：拓普集团、德赛西威、华阳集团、伯特利等。

颜值经济

• 植发行业持续增长，年轻群体成为主力。
• 代际轮动推动植发意愿比例上升，预计2030年植发人数将达279.4万。
• 推荐雍禾医疗，其品牌和治理优势明显。

推荐个股及其他点评

中控技术（688777）

• 2021年营收增长43.08%，净利润增长37.42%。
• 工业软件业务占比提升，海外业务拓展良好。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为7.39/9.22/11.56亿元，维持“买入”评级。

杭可科技（688006）

• 获SK超7亿订单，受益于海外电池厂扩产。
• 2022年预计归母净利润为9.7/15.6亿元，维持“买入”评级。

兴业科技（002674）

• 国内牛皮革龙头，2021年业绩复苏。
• 产能利用率提升，毛利率改善。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为0.67/0.80/0.94元，首次覆盖给予“增持”评级。

旗滨集团（601636）

• 2022年一季度业绩下滑，但售电业务盈利改善。
• 新业务如光伏玻璃、药用玻璃等持续扩张。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为31.4/42.9/47.3亿元，维持“增持”评级。

国联股份（603613）

• 2021年营收增长116.98%，净利润增长89.97%。
• 工业品电商业务增速快，有望持续高增。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为9.7/15.6/24.8亿元，维持“买入”评级。

东方雨虹（002271）

• 2021年营收增长46.96%，净利润增长24.07%。
• 非房及非防水业务增长迅速，未来成长空间大。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为53.16/67.76/86.53亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

索菲亚（002572）

• 2021年营收增长24.6%，净利润下降13.5%。
• 整家战略驱动零售渠道增长，看好2022年盈利能力修复。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为14.1/17.5/21.3亿元，维持“买入”评级。

三峡水利（600116）

• 2021年业绩增长显著，2022年一季度受非经损益影响。
• 售电业务盈利大幅提升，电解锰业务有所调整。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为0.45/0.57/0.69亿元，维持“买入”评级。

璞泰来（603659）

• 2022年一季度业绩超预期，毛利率提升。
• 负极与隔膜业务量利齐升，设备业务订单释放。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为31.07/45.10/63.55亿元，维持“买入”评级。

恩捷股份（002812）

• 2021年业绩增长显著，2022年预计保持高增长。
• 隔膜业务量利齐升，产能扩张加速。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为50.11/71.42/96.76亿元，维持“买入”评级。

神州数码（000034）

• 发布员工持股计划，激励员工并增强凝聚力。
• 信创业务增长潜力大，华为鲲鹏核心厂商。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为10.20/12.28/14.58亿元，维持“买入”评级。

英科再生（688087）

• 拟扩建10万吨再生塑料项目，拓展多品类。
• 项目位于马来西亚，有助于拓展海外市场。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为2.51/3.90/5.90亿元，维持“买入”评级。

贝达药业（300558）

• 2021年营收增长20.08%，研发费用增加。
• 核心产品纳入医保，后续产品管线丰富。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为5.47/7.96/10.34亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复对经济与市场信心的影响。
• 宏观政策变化及行业竞争加剧。
• 原材料价格波动及下游需求不及预期。
• 新产品上市不及预期及研发进度滞后。

总结

本次晨会重点分析了当前金融数据与经济环境，认为“宽信用”成效取决于企业与居民信心恢复，并建议关注MLF续作及政治局会议表述。在行业层面，冷链物流、电梯、汽车行业等表现出较强的景气度与增长潜力，同时植发行业作为颜值经济的一部分，具备长期增长空间。个股方面，推荐中控技术、杭可科技、东方雨虹、贝达药业等，认为其在各自领域具备增长潜力与估值修复空间。整体来看，市场对宽松政策的预期增强，建议投资者顺势而为，适当增加久期与杠杆。