20140722-交银国际证券-晨早快讯_11页_885kb

早晨快讯总结 - 2014年7月22日

核心内容概览

• 广汽集团 (2238.HK): 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价11.1港元，对应11倍2015年市盈率。公司盈利高成长，预计2014-2016年净利分别为40.3亿、51.7亿、63.9亿元，同比增长51.9%、28.3%、23.6%。盈利主要来自“雨田”合资企业及自主品牌和广汽菲亚特的贡献。
• 中信证券 (6030.HK): 2014年上半年业绩超预期，主要由于出售子公司股权，给予“买入”评级，目标价21港元。
• 中国移动 (941.HK): 6月新增移动用户331.9万户，4G用户持续增长，维持“长线买入”评级，目标价78.5港元。
• 中国联通 (762.HK): 6月用户数据表现一般，维持“中性”评级，目标价11.1港元。
• 中国电信 (728.HK): 6月移动用户减少，维持“中性”评级，目标价3.7港元。
• 集装箱航运业: 中国当局可能不批准2M联盟，TSA建议8月1日起上调运价，运价指数下跌1.8%，运力增长快于需求增长。
• 吉利汽车 (175.HK): 出售变速箱业务带来一次性收益约9241万元，维持“中性”评级，目标价3.1港元。
• 港股表现: 恒生指数下跌，博彩股回升，汽车股下跌，科技股上升。
• 全球经济数据: 美国股市下跌，欧洲股市亦跌，中国公布制造业PMI数据。

主要观点

广汽集团

• 盈利高成长：预计2014-2016年净利分别增长51.9%、28.3%、23.6%，复合增长率34.1%。
• 核心业务：“雨田”合资企业仍是盈利核心，广汽丰田和广汽本田贡献显著。
• 新兴力量：自主品牌和广汽菲亚特成为盈利新增长点。
• 估值：当前估值对应11倍2015年市盈率，处于历史低位。
• 风险提示：经济复苏不及预期、日系车复苏不如预期、特殊事件影响日系车。

中信证券

• 业绩超预期：上半年纯利同比上涨93.18%，主要受益于出售子公司股权。
• 主营业务：经营利润增长33.06%，但低于预期。
• 维持评级：维持“买入”评级，目标价21港元。

中国移动

• 用户增长：4G用户新增583.4万，同比增长71.94%，用户总数达1.394亿。
• 3G用户增长放缓：3G用户新增222.9万，环比下降48.3%。
• 维持评级：维持“长线买入”评级，目标价78.5港元。

中国联通

• 用户增长放缓：移动宽带用户新增305万，环比下降8.9%。
• 2G用户流失：2G用户减少133.8万，创历史新高。
• 维持评级：维持“中性”评级，目标价11.1港元。

中国电信

• 用户流失：移动用户减少98万，2G用户减少227万，创历史新高。
• 宽带用户增长乏力：新增宽带用户55万，创四年新低。
• 维持评级：维持“中性”评级，目标价3.7港元。

吉利汽车

• 资产出售：出售变速箱业务带来一次性收益约9241万元，减少亏损。
• 未来关注点：EC7改款车及旺季效应。

集装箱航运

• 运价下跌：运价指数环比下跌1.8%，东西航线运价持续下跌。
• 运力增长：运力增长快于需求增长，导致运价疲软。
• 行业评级：维持“同步”评级，无明显股价催化剂。

全球市场动态

• 港股表现：恒生指数下跌，博彩股回升，汽车股下跌，科技股上升。
• 美股表现：受加沙战事和俄罗斯制裁影响，美股下跌。
• 经济数据：美国公布CPI数据，中国公布制造业PMI数据。

关键信息

个股表现

• 广汽集团 (2238.HK): 现价9.05港元，目标价11.1港元，潜在上升空间22.7%。
• 中信证券 (6030.HK): 现价17.48港元，目标价21港元，潜在上升空间20.1%。
• 中国移动 (941.HK): 现价81.65港元，目标价78.5港元，潜在上升空间-3.9%。
• 中国联通 (762.HK): 现价12.64港元，目标价11.1港元，潜在上升空间-12.2%。
• 中国电信 (728.HK): 现价4.01港元，目标价3.7港元，潜在上升空间-7.7%。
• 吉利汽车 (175.HK): 现价2.91港元，目标价3.1港元，潜在上升空间6.5%。

估值与财务指标

• 广汽集团：2014-2016年每股收益分别为0.63、0.80、0.99元，对应市盈率11.5、8.9、7.2倍。
• 中信证券：上半年纯利40.8亿元，主营业务利润增长33.06%。
• 中国移动：上半年新增用户331.9万，4G用户增长显著。
• 中国联通：移动宽带用户增长放缓，2G用户流失创历史新高。
• 中国电信：移动用户减少，宽带用户增长乏力。

市场动态

• 恒生指数：23,387点，下跌0.29%。
• 全球指数：标普500、道指、纳指均下跌，欧洲股市亦跌。
• 经济数据：美国CPI数据、中国制造业PMI数据。

其他信息

• 打车APP市场：累计账户规模达1.3亿，快的打车和滴滴打车占据主导。
• 中芯国际 (981.HK)：上调次季毛利率指引至27%-29%。
• 天瑞水泥 (1252.HK)：上半年净溢利同比增长15%。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业需求。
• 日系车复苏不如预期：可能影响合资企业盈利。
• 特殊事件影响：如战争、制裁等。
• 用户流失：如2G用户流失、固定电话用户流失。
• 运力增长：可能继续压制运价。