20150731-交银国际证券-晨早快讯_12页_1mb

文档总结

核心内容概览

该文档为2015年7月31日的行业快讯，涵盖银行业、恒隆地产、中国人寿、东方海皇集团、新能源行业及交通运输行业等板块的分析与展望，同时包含全球及主要地区指数表现、商品及外汇价格变动、市场观点和股市消息等内容。

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银行业

主要观点

• 资产增速：预计2季度之后银行整体盈利增速将逐步回升。2季度银行资产增速较1季度加快，国有银行资产增速环比提升最显著。
• 资产结构：多增资产主要来自债券投资、非标投资和同业资产，贷款增速平稳。
• 息差变化：2季度息差环比小幅下降，但降幅好于1季度。预计下半年息差下行压力较上半年有所缓解。
• 资产质量：2季度资产质量下行压力较大，但随着宽松货币政策逐步见效，预计下半年资产质量恶化趋势将有所放缓。
• 盈利增长：H股银行上半年盈利增长2.4%，其中招行、重农商、重庆、哈尔滨银行盈利增速超过10%，其中哈尔滨银行增速最快为15.1%。
• 行业评级：维持银行业领先评级，认为改革政策逐步落实将对估值有利，且货币政策保持宽松方向。

关键信息

• 主要银行表现：
  • 工行：目标价7.06 HK$，动态PE 5.43倍，PB 5.05倍
  • 建行：目标价8.19 HK$，动态PE 5.35倍，PB 4.98倍
  • 农行：目标价4.87 HK$，动态PE 4.81倍，PB 4.36倍
  • 中行：目标价5.96 HK$，动态PE 5.63倍，PB 5.20倍
  • 招行：目标价23.46 HK$，动态PE 6.26倍，PB 5.37倍
  • 中信：目标价8.47 HK$，动态PE 5.06倍，PB 4.78倍
  • 民生：目标价12.44 HK$，动态PE 5.21倍，PB 4.72倍
  • 光大：目标价6.49 HK$，动态PE 5.09倍，PB 4.61倍
  • 重农商：目标价7.84 HK$，动态PE 5.37倍，PB 4.90倍
  • 重庆银行：目标价9.51 HK$，动态PE 5.76倍，PB 5.02倍
  • 哈尔滨银行：目标价3.54 HK$，动态PE 5.00倍，PB 4.46倍

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恒隆地产 (101.HK)

主要观点

• 业绩表现：上半年核心盈利同比下跌1%至24.5亿元，主要由于内地租务利润率下降及利息支出资本化比率较低。
• 零售销售与租金：上海商场零售租金同比上升7%，销售上升1%至6%，占公司内地租金收入的50%，有助于恢复投资者信心。
• 市场预期：近期上海多宗整栋交易可能重燃投资者对内地商用物业相关股份的兴趣。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价28.69港元，潜在上升空间为+30.1%。

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中国人寿 (2628.HK)

主要观点

• 盈利增长：上半年盈利同比增长70%，符合预期。
• 行业表现：多家保险公司盈利增长显著，中国平安、太保、人壽、新華和太平分别增长62%、63%、70%、80%、180%。
• 新业务价值：预计上半年新业务价值增长接近20%，显示行业已全面复苏。
• 市场影响：短期仍受A股影响，存在下行空间；长期来看，估值严重低估，具有持有价值。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价48.44港元，潜在上升空间为+67.6%。

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东方海皇集团 (NOL.SP)

主要观点

• 上半年业绩：盈利达8.79亿美元，主要来自出售收益。
• 业务情况：尽管收入和负载率同比下降，但集装箱业务经常性亏损同比收窄，主要由于能源成本下降及货运营销改善。
• 未来展望：下半年集装箱航运业务仍面临挑战，但淡马锡潜在出售传闻可能成为短期股价催化剂。
• 评级与目标价：维持中性评级，下修目标价至1.11新元，潜在上升空间为+20.7%。

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新能源行业

主要观点

• 风电并网：2015年上半年全国新增风电并网容量9.16GW，同比增长44.9%；累计并网容量105.53万kW，同比增长27.6%。弃风率15.2%，同比上升6.8个百分点。
• 光伏并网：截至6月底，全国光伏装机容量达35.78GW，新增装机7.73GW，弃光量约18亿千瓦时。
• 产品价格：多晶硅价格继续疲软，其他光伏产品价格普遍回升，预计年底价格将保持稳中有升。
• 行业前景：光伏行业需求旺盛，预计下半年新增装机约11GW，有望带动产品价格上涨，改善制造商盈利能力。

关键信息

• 主要公司评级：
  • 龙源电力：目标价12.39 HK$，P/E 15.2倍，P/B 1.57倍
  • 保利协鑫能源：目标价2.62 HK$，P/E 10.4倍，P/B 1.19倍
  • 华能新能源：目标价4.27 HK$，P/E 14.5倍，P/B 1.41倍
  • 京能清洁能源：目标价4.38 HK$，P/E 7.0倍，P/B 1.00倍
  • 大唐新能源：中性评级，目标价1.20 HK$，P/E 19.4倍，P/B 0.63倍

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交通运输行业

主要观点

• 全球干散货市场：需求小幅下降，BDI指数环比下跌1.3%。
• 中国运输投资：上半年固定资产投资同比增长9.5%。
• 自贸区进展：中国与东盟自贸区或于年底取得突破。
• 航空动态：达美航空投资4.5亿美元购买东航3.55%股权。

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市场观点与股市消息

主要观点

• 港股表现：恒生指数下跌0.5%，保险股下跌，中国人寿表现最差。
• 美股表现：标普500持平，道指小幅下跌，欧洲股市上涨。
• 经济数据：美国公布多项经济数据，包括耐用品订单、消费者信心指数等，但未提供中国相关数据。
• 政策影响：金管局指出美国加息可能带来市场波动，央行维持逆回购利率不变，净投放200亿元人民币。

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总结

主要行业展望

• 银行业：预计2季度之后盈利增速将逐步回升，估值偏低，维持行业领先评级。
• 恒隆地产：上海商场表现改善，有助于恢复投资者信心，维持买入评级。
• 中国人寿：盈利增长强劲，但短期受A股影响，长期估值严重低估，维持买入评级。
• 新能源行业：风电和光伏装机增长显著，但存在弃风弃光问题，预计下半年价格回升，改善盈利能力。
• 交通运输行业：需求小幅下降，但固定资产投资增长，自贸区建设可能带来新机遇。

关键数据与趋势

• 资产质量：预计下半年有所改善，但短期内仍面临压力。
• 息差变化：2季度息差略有下降，但降幅好于1季度，下半年下行压力较小。
• 估值情况：行业平均动态PE和PB偏低，下行风险小。
• 市场情绪：港股整体偏弱，但部分个股表现优于大盘。

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估值与市场数据

银行业估值指标

• 行业平均动态PE：5.38倍
• 行业平均动态PB：0.85倍

新能源行业估值指标

• 行业平均P/E：14.5倍
• 行业平均P/B：1.41倍

全球主要指数表现（年初至今）

• 恒指：-0.49%
• 国指：-7.07%
• 上A：14.53%
• 上B：22.97%
• 深A：50.58%
• 深B：19.69%
• 道指：-0.43%
• 标普500：2.42%
• 纳指：8.29%
• 富时100：1.57%
• CAC：18.11%
• DAX：14.80%

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总结评价

整体来看，银行业和新能源行业展现出一定的复苏迹象，估值偏低，具有投资潜力。恒隆地产和中国人寿等个股表现突出，但需关注市场波动及政策变化。交通运输行业受需求影响，表现较弱，但自贸区建设可能带来利好。整体市场情绪偏谨慎，但长期来看，部分板块存在投资机会。