20140808-交银国际证券-晨早快讯_12页_1mb

晨 早 快 讯 总结

核心内容概览

本报告为2014年8月8日的早间快讯，涵盖多个行业及公司的市场分析，包括金融、房地产、互联网、半导体、汽车及交通运输等行业，同时提供市场观点及个股数据。

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中国信达 (1359.HK)

主要观点

• 行业地位：信达是中国不良资产管理行业的领先者，具有垄断性和综合性，业务规模、盈利能力和现金回收能力均处于行业前列。
• 行业趋势：不良资产规模增长不是问题，关键在于潜在收益率和质量。未来经济增速下降，过去不良资产高增值率难以再现。
• 盈利预测：预计2014-2016年盈利增长分别为24.8%、22.9%和21.0%，2016年ROE有望提升至16%-17%。
• 估值分析：作为综合服务金融控股公司，其估值应高于中国银行业，低于纯粹非银行金融业。
• 目标价：给予5.05港币的目标价，对应2014年PE为12.6倍，PB为1.7倍。
• 评级：首次覆盖给予长线买入评级。

关键信息

• 附重组条件类不良资产：占2013年末不良债权资产净额的62.4%，是主要收入来源。
• 非金融类不良资产：成为增长主要驱动，但潜在收益率较低。
• 信用风险：短期稳定，保障业绩增长。
• 建议：信达应通过跨周期运作实现不良资产增值，若负债长期化将有助于估值提升。

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中国房地产业

主要观点

• 行业表现：2014年上半年业绩预期可能令人失望，毛利率和核心净利润率均下滑。
• 行业风险：净负债比率持续攀升，管理层表现谨慎。
• 市场情绪：行业股价因合约销售反弹和政策放宽走高，但热潮将逐渐降温。
• 推荐：推荐行业的大盘股，如华润置地和世茂房地产。

关键信息

• 收入增长：预计2014年上半年收入及核心利润平均同比增长20.3%和4.0%。
• 毛利率：行业毛利率下滑2.7个百分点，核心净利润率下滑1.8个百分点。
• 净负债比率：预计增长10.2%。
• 行业现状：当前行业股价较资产净值折让49.6%。

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移动互联网行业

主要观点

• 政策影响：国家互联网信息办公室发布新规，规范即时通讯工具，腾讯股价下跌3.5%。
• 合规性：新规与腾讯近期做法一致，强调用户信息保护和实名制。
• 历史实名制：过去网游和微博实名制未影响业务发展。
• 政务应用：鼓励党政机关等开设公众账号，推动政务服务互联网化。

关键信息

• 规范内容：即时通讯服务需取得资质，保护用户隐私，实施后台实名及七条底线。
• 公众号管理：公众账号需经即时通讯服务提供者审核，发布时政类新闻需经批准。
• 腾讯应对：清理虚假信息和有害信息，冻结365万个恶意账号。

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中芯国际 (981.HK)

主要观点

• 业绩表现：第二季纯利环比增长1.8倍，毛利率达28%，创历史新高。
• 未来预期：第三季收入预计环比增长1-5%，毛利率可能回落至24%-26%。
• 成长动力：政府支持半导体行业，产能提升和28nm制程贡献增加。
• 评级：维持「买入」评级，目标价0.81港元。

关键信息

• 毛利率：第二季同比增长3个百分点，环比增长6.7个百分点。
• 产能利用率：天津一工厂产能利用率高达159%，保定工厂为52%。
• 盈利预测：2014年预计纯利11.267亿美元，同比增长24.8%。
• 目标价：0.81港元，对应2014年PE为10.75倍。

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长城汽车 (2333.HK)

主要观点

• 7月表现：销量环比下降0.5%，同比下降19.7%，是全年最低点。
• 产品分析：H6创历史新高，H2销量有望恢复，新产品即将上市。
• 未来展望：下半年成长动力主要来自H2和H6销量提升。
• 评级：维持买入评级，目标价39.0港元。

关键信息

• 销量数据：7月销售48,273辆，1-7月累计销售39.6万辆。
• 产品表现：H6销售26,500辆，同比增长40%；H2销量1,260辆，8月预计3,000辆。
• 车型分析：H5和M系列表现较弱，C50略有复苏。
• 市盈率：当前对应8.7倍和6.5倍的2014/2015年市盈率。

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东方海皇集团 (NOL.SP)

主要观点

• 上半年业绩：纯利1.517亿美元，第二季净亏损减少。
• 成本控制：管理层表示成本节约和收入改善是亏损减少的主要原因。
• 未来展望：预计下半年盈利将进一步改善，可能通过并购扩大业务。
• 评级：维持「中性」评级，目标价不变。

关键信息

• 纯利：14年上半年纯利1.517亿美元，第二季净亏损5,370万美元。
• 盈利预测：预计14年下半年盈利改善，主要因成本节约和运费改善。
• 市盈率：当前对应14年PE为10.75倍。

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交通运输行业

主要观点

• 市场动态：本周重点介绍交通运输行业更新资料，包括干散货市场、物流及铁路。
• 政策动向：国务院将发布铁路沿线土地储备政策，中铁否认设立铁路银行。
• 市场情绪：港股周四显著下跌，恒生指数下跌0.8%。
• 个股表现：部分个股如腾讯、银娱下跌，港交所上涨。

关键信息

• 干散货市场：全球市场需求缓慢改善，国内仍低迷。
• 物流规划：商务部将发布下半年国内物流业发展规划。
• 铁路政策：发展铁路沿线土地储备，不设立铁路银行。
• 个股走势：港股整体下跌，部分蓝筹股表现分化。

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市场观点

• 港股表现：恒生指数下跌195.47点，博彩股领跌。
• 美股表现：标普500下跌10.67点，欧洲股市继续下跌。
• 经济数据：美国失业救济人数低于30万，欧洲央行维持货币政策。
• 其他消息：港交所称沪港通开通日期未定，高耗能行业能耗有反弹趋势，深圳楼市限购未松绑。

关键信息

• 港股走势：恒生指数下跌0.8%，博彩股如银娱、金沙中国跌幅较大。
• 美股走势：标普500下跌0.6%，杜指下跌0.5%。
• 经济数据：美国消费信贷数据公布，中国贸易余额数据未定。
• 行业动态：高耗能行业能耗反弹，深圳限购未松绑。

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恒生指数及国企指数

恒生指数

• 走势：恒生指数当前为24,387.6点，52周高位为24,912.2点，52周低位为21,137.6点。
• 成分股表现：部分蓝筹股如港交所上涨，腾讯下跌。

国企指数

• 走势：国企指数当前为10,877点，52周高位为10,877点，52周低位为10,877点。
• 成分股表现：部分国企股表现分化，如中国神华能源、中国平安等。

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总结

• 金融行业：信达作为不良资产管理行业的先行者，预计未来三年盈利稳步增长，估值合理。
• 房地产行业：2014年上半年业绩预期不佳，但下半年有复苏可能，推荐大盘股。
• 互联网行业：新规不会负面影响腾讯等公司，鼓励政务应用，提升行业规范性。
• 半导体行业：中芯国际业绩良好，未来增长潜力大，维持买入评级。
• 汽车行业：长城汽车7月销量不佳，但下半年有恢复预期，关注新产品表现。
• 交通运输行业：政策利好，但市场情绪偏弱，关注物流和铁路动向。
• 市场整体：港股及美股整体下跌，部分行业如高耗能行业出现反弹趋势，深圳楼市限购未松绑。