20211214-宝城期货-动力煤价格小幅上涨_17页_1mb

动力煤价格小幅上涨总结

核心内容

2021年12月14日，动力煤主力合约ZC2205小幅上涨，涨幅为0.62%，收盘于712元/吨。成交量较前一交易日有所减少，持仓量则略有增加，反映出市场交易活跃度有所下降，投机氛围减弱。同时，ZC2201合约基差扩大，表明期货价格贴水现货。

动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格目前均处于历史高位，显示市场整体价格水平较高。

主要观点

价格走势

• 动力煤期货价格小幅上涨，但成交量下降，持仓量上升，市场情绪趋于谨慎。
• ZC2201合约基差扩大，期货价格低于现货，可能反映市场对未来价格的预期偏弱。

供需分析

• 供应面：全国动力煤日产量处于近年来高位，鄂尔多斯煤炭日均产量达265万吨，主产区存煤积累量较大，供应相对充足。
• 需求面：冬奥会前限产可能对用电需求形成一定制约，但未来几天冷空气来袭，民用用电需求预计将上升。
• 库存情况：环渤海港口库存有所下降，但下游电厂库存仍处于历史高位，超过往年同期水平，库存压力较大。

价差分析

• 动力煤1-5价差由132.6元/吨上升至143.4元/吨，且仍高于往年同期水平，显示市场对远期合约的预期偏强。

关键信息

现货与期货价格

• 动力煤现货价格保持高位，期货价格贴水现货，表明市场对未来价格走势存在不确定性。

期货合约表现

• ZC2205合约成交量8450手，持仓量22476手，成交持仓比由0.809下降至0.376，显示市场投机情绪下降。

库存数据

• 主流港口库存：CCTD主流港口库存合计、沿海港口、沿河港口、北方港口及南方港口库存均显示当前库存水平较高。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存量及可用天数均处于高位，反映出电厂煤炭储备充足，对价格形成一定支撑。

运费情况

• 煤炭运费数据表明运输成本在当前市场环境下维持稳定，未对价格产生明显影响。

行情展望

利多因素

1. 冬季发生拉尼娜现象的概率较大，存在冷冬预期，有利于提升取暖用煤需求。
2. 水电替代作用较弱，导致煤炭需求难以减少。
3. 民用用电需求环比有所上升，推动整体需求增长。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于高位，主产区存煤积累量较大，供应充足。
2. 鄂尔多斯煤炭日均产量达265万吨，进一步支撑供应端。
3. 电厂以采购长协煤为主，对现货价格影响有限。

主导逻辑

• 当前动力煤市场处于供需平衡偏紧的状态，但供应端仍有较强支撑，需求端则因冷冬预期而有所提升。
• 明年长协煤价格预计在550-850元/吨之间运行，期货贴水现货，整体市场呈现震荡走势。
• 建议投资者保持观望态度，密切关注政策变化及市场供需动态。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合使用本报告进行投资决策。
• 本报告不承担因使用而产生的任何损失责任。
• 若接收人非本公司客户，应在使用前咨询独立投资顾问。