20151217-广发证券-2016年互联网传媒投资策略_新渠道崛起_新用户引领文娱新消费_78页_3mb

2016年互联网传媒投资策略总结

核心内容

2016年互联网传媒行业正处于移动互联网产业周期的下半场，技术进步推动传输渠道更替，VR/AR被视为下一代计算平台和娱乐平台，将引领新一轮TMT产业周期。与此同时，移动互联网内容产业持续繁荣，H5游戏作为移动端页游，预计将在2016年迎来爆发拐点。移动营销作为流量变现的重要方式，成为确定性投资机会。此外，90后、00后成为文娱消费主流人群，二次元用户引领文娱消费新潮流。教育行业在政策支持和互联网融合下，迎来整合和在线化发展的新机遇。

主要观点

1. VR/AR技术与传媒产业变革

• VR/AR技术将带来视频媒体内容的全面爆发，改变传播方式，由现实转向虚拟，体验式营销兴起。
• VR/AR将推动通讯方式由语音、图文进入基于视频的沉浸式体验时代，增强社交互动。
• VR/AR产业链复杂，目前以设备厂商为主导，内容制作上国内不落后国外。

2. H5游戏市场前景广阔

• H5游戏作为移动端页游，其发展阶段与2008年PC端页游相似，已进入重度产品爆发前期。
• H5游戏优势包括跨终端、无需下载、开发周期短、变现方式多样（广告、内购、企业定制）。
• H5游戏市场规模预计超过300亿，有望成为移动互联网第二波变现浪潮。

3. 移动营销成为重要投资机会

• 移动营销是移动互联网的基础层，将推动各行业进行流量变现。
• 信息流广告在社交平台和新闻客户端中快速崛起，微信朋友圈广告成为重要入口。
• 预计移动营销市场规模超过2,000亿元，具备广阔发展空间。

4. 二次元用户引领文娱消费

• 二次元用户在ACG内容消费上付费率高，尤其在周边和游戏上。
• 二次元产业链包括上游内容、中游渠道和下游用户，盈利主要来自周边和游戏。

5. 教育行业迎来变革与整合

• 教育法修改推动民办教育整合及资产证券化，营利性教育机构有望崛起。
• 在线教育与新技术结合，如VR、O2O、AI，形成新的商业模式。
• K12、职业教育成为在线教育热点，部分企业已实现规模化发展。

关键信息

VR/AR

• 技术特点：实现从人机交互到人与人、人与物的深度交互，核心是场景化、大数据、物联网、云服务。
• 市场潜力：全球预测2020年VR设备出货量超4,000万台，AR设备出货量超2,000万台，市场规模将超1,500亿美元。
• 产业链结构：设备厂商主导，内容制作上国内与国外不相上下。
• 应用场景：企业应用（地产、教育、医疗）与个人娱乐（游戏、影视）并存。

H5游戏

• 市场规模：预计超过300亿，约为移动APP游戏市场的1/3。
• 用户增长：2015年H5游戏玩家规模约1.7亿，增长108.4%。
• 产业链：研发商、渠道商、引擎商共同推动发展，目前独立发行商较少。
• 发展趋势：向重度化发展，引擎技术如白鹭、Cocos2d-JS、Layabox推动开发效率提升。

移动营销

• 市场空间：2,000亿以上，成为继移动游戏后的第二波变现浪潮。
• 主要形式：信息流广告，尤其在微信朋友圈广告中快速爆发。
• 应用场景：社交平台、新闻客户端等，成为主要广告形式。

教育行业

• 政策支持：教育法修改、职业教育政策推动行业整合与市场化。
• 投资趋势：一级市场与二级市场均出现教育投资热潮，包括设立并购基金、收购教育企业。
• 细分领域：K12、职业教育、在线教育成为投资热点，幼教市场因二胎政策而扩容。
• 商业模式：在线教育与传统教育结合，形成线上线下一体化模式。

重要数据与预测

行业趋势与机会

• VR/AR：成为下一代计算平台，推动内容与传播方式变革，重点关注游戏、影视等娱乐领域。
• H5游戏：迎来爆发拐点，适合碎片化时间娱乐，具备高增长潜力。
• 移动营销：信息流广告成为主要形式，推动各行业流量变现。
• 教育行业：政策利好推动整合，K12、职业教育、在线教育成为重点，关注具备创新能力的公司。

投资建议

• VR/AR：关注内容制作、设备厂商及产业链相关公司。
• H5游戏：投资技术服务商（如白鹭引擎、Cocos2d-JS）及具备开发能力的初创企业。
• 移动营销：关注信息流广告平台及内容变现能力强的公司。
• 教育行业：优先考虑K12、职业教育、在线教育及具备创新模式的公司。