20260206-招商期货-地缘情绪降温_短期震荡回调_15页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本文档分析了2025-2026年甲醇市场的主要影响因素，包括地缘政治、海外供应变化、国内供应与需求情况、成本端支撑以及库存状况。整体来看，甲醇市场在地缘情绪和供应端变化的双重影响下，短期内呈现震荡回调趋势，但长期供应增加与成本支撑可能对价格形成一定支撑。

市场情绪：地缘冲突与供应扰动

• 委内瑞拉局势：虽然委内瑞拉对我国甲醇进口影响有限，但地缘冲突对市场情绪扰动显著，引发短期波动。
• 伊朗内乱与装置停车检修：
  • 伊朗甲醇装置在2025年底至2026年初面临冬季限气与内乱的双重冲击，导致开工率降至历史低位。
  • 多家伊朗甲醇装置处于停车检修状态，包括Kaveh、Sabalan PC、Kimiya Pars、Zagros PC等，装置重启存在不确定性。
  • 伊朗计划于2026年下半年投产Dena Petrochemical装置，产能165万吨/年，预计对我国出口占比达70%，将显著增加我国甲醇进口供应弹性。

海外供应：装置投产与进口压力

• 2026年海外供应增量：
  • 伊朗计划投产Dena Petrochemical装置，年产能165万吨，预计对我国出口约110万吨，占我国全年甲醇进口量的8%。
  • 伊朗现有装置已部分投产，如Veniran Apadana Mathonal，对当前市场供应产生一定影响。
• 海外开工率下降：2026年1月末海外甲醇装置开工率已下滑至50%以下，需持续关注伊朗装置开停车及投产情况。

国内供应：高开工率与新增产能

• 国内开工率维持高位：
  • 全国甲醇装置开工负荷为89.09%，较上周上升0.33个百分点，较去年同期上升4.04个百分点。
  • 西北地区开工负荷为93.42%，较上周上升0.48个百分点，较去年同期上升3.25个百分点。
• 国内新增产能：
  • 宝丰二期（2025年1月投产）、宝丰三期（2025年3月投产）等装置陆续投产，产能提升将对甲醇供应形成支撑。
  • 2026年计划投产的装置包括广西华谊能源（3月）、中煤陕西榆林二期（12月）、华锦阿美（12月）等，预计对甲醇市场供应产生显著影响。

国内需求：MTO利润修复与传统需求疲软

• MTO利润修复：由于甲醇价格下跌幅度大于下游产品价格跌幅，MTO利润有所修复，但行业整体仍处于亏损状态，亏损幅度收窄。
• 传统下游需求低迷：
  • 甲醛、醋酸、MTBE等传统下游采购量维持低位，以刚需补货为主，无集中补库或大幅减采行为。
  • 临近春节，备货基本收尾，部分品类开工下滑，采购节奏偏谨慎。

成本端：煤价上涨支撑甲醇价格

• 煤价上涨影响：印尼动力煤出口减量推动国内煤价上涨，对甲醇成本端形成支撑。
• 成本支撑有限：尽管煤价上涨，但整体成本支撑力度有限，甲醇价格仍受供需关系影响较大。

甲醇库存：港口压力持续

• 港口库存高位：华南港口整体呈累库态势，广东、福建等地库存波动较大。
• 库存压力集中：广东地区进口及内贸船货到货较少，提货量平平；福建地区进口船货持续补充，库存最终呈现累库趋势。
• 库存数据：港口总库存处于较高水平，对价格形成一定压力。

关键信息汇总

结论

甲醇市场在短期内受地缘情绪和伊朗装置停工等因素影响，出现震荡回调。然而，随着国内装置陆续投产和海外供应增加，市场供应弹性提升。同时，煤价上涨为成本端提供一定支撑，但整体需求疲软仍限制价格上行空间。未来需密切关注伊朗装置重启及投产进度，以及国内MTO利润变化与传统下游需求恢复情况。