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2018年种植业行业研究报告总结

一、核心内容概述

2018年种植业行业研究报告系统分析了我国主要农产品（稻谷、小麦、玉米、大豆、棉花）的种植情况、供需关系、价格机制及行业上下游发展状况。报告指出，农业供给侧改革持续推进，推动种植结构优化，但行业仍面临自然风险、分散经营、库存压力及价格机制不完善等挑战。同时，对国内主要种植业企业的财务状况进行了分析，指出行业盈利能力一般，企业信用水平分化明显。

二、主要农产品分析

1. 稻谷

• 播种面积和产量：2017年播种面积下降0.01%，产量增长0.75%，总体保持稳定。
• 产品供需：期末库存14,113.30万吨，库存消费比85.20%，供大于求趋势明显。
• 产品价格：最低收购价全面下调，未来价格维持低位或略有下降。

2. 小麦

• 播种面积和产量：播种面积下降0.01%，产量增长0.01%，生产情况平稳。
• 产品供需：期末库存7,295.70万吨，库存消费比71.55%，供大于求。
• 产品价格：最低收购价全面下调，未来价格可能维持稳定或略有下降。

3. 玉米

• 播种面积和产量：播种面积和产量分别下降3.60%和18.10%，种植结构调整明显。
• 产品供需：期末库存消费比为110.77%，库存压力有所缓解。
• 产品价格：受临时收储政策取消影响，价格市场化机制逐步完善，2017年平均收购价为1,697.40元/吨。

4. 大豆

• 播种面积和产量：播种面积和产量分别增长14.20%和13.66%，为近十年最大增幅。
• 产品供需：国内大豆消费依赖进口，进口量为国内产量的6.15倍，期末库存较低。
• 产品价格：国内大豆现货价格为3,601.58元/吨，进口到港成本为3,177.08元/吨。

5. 棉花

• 播种面积和产量：播种面积下降4.30%，产量增长2.70%，主要受益于新疆产量增长。
• 产品供需：期末库存533.9万吨，库存消费比75.00%，供需趋于平衡。
• 产品价格：2017年价格整体稳定，受政策调整和市场需求影响波动较小。

三、上下游情况

1. 上游：化肥与种业

• 化肥行业：2017年化肥价格受成本上涨影响较高，但短期有回调空间，长期需求可能减少。
• 种业市场：整体供过于求，杂交玉米、水稻种子价格下降，其他作物种子价格保持平稳。

2. 下游：饲料、食用油、纺织服装

• 饲料行业：需求稳定，猪肉消费增长显著，支撑玉米等饲料原料需求。
• 食用油行业：豆油消费增长乏力，短期面临去库存压力。
• 纺织服装业：出口回暖，棉花需求相对稳定。

四、行业关注重点

1. 自然因素影响大：农业易受极端天气、病虫害等影响，基础设施薄弱加剧风险。
2. 行业分散经营：多数农户规模小，议价能力弱，利润水平较低。
3. 供需结构失衡：稻谷、小麦、玉米库存高，大豆进口依赖度高。
4. 价格机制不完善：部分农产品仍受政策干预，市场化机制待完善。
5. 消费多样化需求未满足：传统粗放型生产方式难以满足食品安全和品质需求。

五、主要种植业企业财务分析

1. 资产规模和资本结构

• 样本企业平均资产378.72亿元，所有者权益139.31亿元，资产规模分化明显。
• 北大荒集团为唯一超大型企业，资产规模超千亿，资产负债率较高；其他企业负债较轻。

2. 收入水平和盈利能力

• 2017年平均营业收入164.06亿元，同比下降9.75%；平均净利润3.59亿元，同比增长55.72%。
• 大多数企业盈利水平一般，对政府补助依赖较大；北大荒股份销售毛利率达85.86%，盈利提升显著。

3. 偿债能力

• 短期偿债能力提升，速动比率由0.82升至0.93。
• 长期偿债能力有所增强，EBITDA全部债务比从0.20升至0.27。

六、行业展望

• 种植结构优化：预计玉米播种面积减少，大豆、优质小麦、稻谷等面积增加。
• 价格机制完善：稻谷、小麦价格维持低位，玉米、大豆、棉花市场化机制逐步成熟。
• 政策导向：未来政策将围绕供给侧改革、结构调整、价格机制及补贴完善展开。
• 行业集中度提升：土地流转政策推动企业扩大经营规模，行业集中度有望提高。
• 企业盈利能力分化：大型企业凭借规模效应有望增强盈利，中小型企业盈利承压。

七、主要种植业企业评级情况

八、总结

2018年种植业行业在政策推动下逐步向市场化转型，但结构性矛盾和自然风险仍是主要制约因素。未来行业将面临种植结构调整、价格机制完善、成本控制等多重挑战，企业盈利能力分化趋势将加剧。大型龙头企业具备较强抗风险能力，有望在政策和市场双重推动下实现盈利提升。