20210413-华龙期货-焦炭周报_利空或不占主导_焦炭具备继续反弹的基础_8页_1mb

报告摘要

本文由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，分析了焦炭市场近期的走势及未来走势预期。整体来看，焦炭市场在宏观与基本面双重支撑下，具备继续反弹的基础。

宏观面向好：国内宏观经济持续平稳复苏，3月制造业PMI反弹至51.9%，预示后续数据有望继续改善。国际方面，美国、欧洲、日本等主要经济体的疫苗接种及基建刺激计划推动全球需求复苏，叠加通胀预期，对工业品形成明显提振。
基本面改善：唐山钢厂超预期环保限产的利空逐步弱化，焦炭库存持续下降，显示市场供需关系趋于平衡，对焦炭价格形成支撑。
终端需求回暖：螺纹钢社会库存连续五周下降，表明终端需求改善，对黑色系产业链形成正向推动。
利润结构变化：焦炭现货价格连续八轮下调，导致焦钢利润对比发生变化，钢厂利润超过焦化厂，钢厂继续压价动力减弱，对焦炭价格形成支撑。
产能释放缓慢：焦炭新增产能投放进度低于预期，同时焦化厂面临环保限产，进一步削弱了供给端的利空影响。

焦化厂开工率总体平稳：
- 大型焦化厂开工率83.83%，较上周上升0.97%。
- 中型焦化厂开工率74.14%，较上周下降1.9%。
- 小型焦化厂开工率52.88%，较上周下降0.67%。
- 新增产能投放缓慢，开工率未明显上升，供给压力不大。
焦炭库存持续下降：
- 大型焦化厂焦炭库存40.7万吨，较上周下降1.51万吨。
- 中型焦化厂焦炭库存12.9万吨，较上周下降4.38万吨。
- 小型焦化厂焦炭库存6.9万吨，较上周下降1.77万吨。
- 焦化厂及钢厂焦炭库存连续两周下降，表明需求端改善，库存压力缓解。
钢厂焦炭库存下降：
- 全国110家样本钢厂焦炭库存482.06万吨，较前一周下降6.55万吨，连续两周下降。
唐山钢厂高炉开工率持平：
- 唐山钢厂高炉开工率45.24%，较上周持平，显示限产影响已接近尾声。
螺纹社会库存下降：
- 截至4月9日，全国螺纹钢社会库存1116.54万吨，较上周下降56.12万吨，降幅4.79%，连续五周下降，终端需求回暖明显。
上海螺纹基差转正：
- 上海螺纹HRB400现货价5090元/吨，较上周上涨80元/吨，而期货小幅回调，现货高于期货，显示市场对现货的支撑增强。