20210315-华龙期货-焦炭周报_短期利空占据主导_中期或仍存在反弹机会_9页_936kb

焦炭市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，主要分析当前焦炭市场的短期利空与中期反弹机会，结合宏观面、基本面和技术面，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

宏观面支撑

• 国内流动性宽松：2月信贷及社融数据超预期，显示经济复苏势头强劲，货币政策“不急转弯”基调持续，对商品市场形成支撑。
• M2增速保持高位：广义货币M2增速连续12个月保持双位数增长，进一步巩固了市场对需求复苏的预期。
• PPI加速上涨：2月PPI同比上涨1.7%，显示工业品价格持续走高，对期货市场形成利好。
• 国际宏观环境：美国通过1.9万亿美元经济救助计划，预计春季通胀将大幅上升，未来可能达到2.5%-3%，利好大宗商品。

基本面分析

• 焦化厂开工率平稳：当前焦化厂开工率总体平稳，大型焦化厂开工率85.17%，供给端尚未出现明显压力。
• 库存持续上升：各环节焦炭库存均上升，尤其是焦化厂和钢厂库存，成为当前价格上涨的压力。
• 钢厂高炉开工率下滑：唐山钢厂高炉开工率大幅下降至50.79%，表明短期需求疲软，对焦炭价格形成压制。
• 螺纹社会库存见底信号：螺纹钢社会库存开始下降，表明终端需求恢复，黑色产业链整体迎来支撑，为中期反弹奠定基础。
• 基差为负：上海螺纹基差继续为负，显示现货对期货缺乏支撑，市场情绪偏弱。

技术面观察

• 焦炭2105合约下跌回调：技术面上，焦炭2105合约仍处于下跌回调阶段，后续需关注2200一线是否能够止跌，作为反弹信号。

关键信息

• 短期利空主导：钢厂减产预期、库存上升、高炉开工率下滑等因素导致焦炭期现货价格下跌。
• 中期反弹基础存在：终端需求恢复、库存可能回调、供给端压力尚未显现，为焦炭价格提供中期支撑。
• 库存拐点意义重大：螺纹社会库存下降，预示终端需求好转，黑色产业链有望迎来反弹。
• 通胀压力上升：国内外通胀预期升温，对大宗商品形成利好，但短期内对焦炭影响有限。
• 风险提示：报告基于公开信息分析，不保证信息的准确性与完整性，操作建议仅供参考，风险自负。

行情展望

• 短期趋势：焦炭价格受利空因素影响，仍处于下跌回调阶段。
• 中期趋势：随着终端需求恢复和钢厂开工率回升，焦炭价格有望反弹。
• 关注重点：焦炭现货价格是否止跌，将是判断期货反弹的重要信号。

总结

当前焦炭市场在宏观流动性宽松和通胀压力上升的背景下，短期受钢厂减产预期和库存上升影响，价格承压下行。但终端需求逐步恢复，黑色产业链整体支撑增强，为中期反弹提供了基础。投资者应关注库存变化及现货价格走势，以判断市场转折点。