20140516-申万宏源-策略一周回顾展望_关注边际改善的因素_26页_487kb

2014年5月12日-16日申万策略及行业分析总结

核心内容

2014年5月12日至16日期间，申万研究所对多个行业进行了分析，包括证券分析师、房地产、金融数据、镍行业、水产饲料、造船行业、信用债、基因测序以及美股映射效应等。整体来看，市场仍处于调整阶段，但部分行业和政策利好开始显现，投资者应关注结构性机会。

主要观点与关键信息

一、市场评价及预期

• 经济数据：4月经济数据略低于预期，但央行对个人住房信贷的支持态度有助于改善短期预期。
• 住房信贷政策：央行提出“央五条”，支持居民首套房贷，未提及房地产开发贷，表明监管层意图稳预期而非救市。
• 行业机会：关注重点油气产业链、基因测序、国企改革、产业资本增持及京津冀一体化等结构性机会。

二、重点行业评价

1. 资本市场改革

• 改革方向：完善基础制度、引入专业机构投资者、发展多层次资本市场。
• 影响：改革将带来巨大业务空间，推动券商发展，尤其在财富管理、并购咨询、交易等业务。
• 投资建议：关注券商板块，特别是具有创新能力和国际化视野的公司。

2. 镍行业

• 供给收缩：印尼镍矿出口禁令导致镍矿价格翻倍，预计年末库存将耗尽。
• 供需改善：俄罗斯制裁影响精炼镍供应，中国不锈钢企业转向使用精炼镍，推动供需结构改善。
• 投资建议：关注镍行业相关上市公司，以及下游不锈钢补涨机会。

3. 水产饲料行业

• 行业趋势：旺季来临，行业景气度好于2013年，预计整体向好。
• 公司表现：通威股份和海大集团预计实现业绩改善，建议逐步布局。
• 投资建议：关注通威股份、海大集团等公司，看好其阶段性投资机会。

4. 造船行业

• 行业状况：4月全球新接订单回落，但市场预期改善。
• 价格走势：三大船型造价指数同比和环比均回升，但整体仍处于历史低位。
• 投资建议：关注中国船舶、广船国际等公司，把握民船复苏带来的机会。

5. 金融数据

• M2增长：4月M2增长13.2%，高于预期，但新增存款低于预期。
• 信贷情况：贷款规模增长，但短期贷款显著减少，显示信贷紧张。
• 投资建议：关注政策变化，特别是降准降息可能性，关注自贸区、土地改革等结构性机会。

6. 房地产市场

• 销售与投资：4月房地产销售和投资均下滑，但信贷政策改善可能促进销售回暖。
• 对经济影响：房地产投资增速若降至14%，可能使GDP增速回落至6.6%，需通过稳增长政策对冲。
• 投资建议：关注房地产政策积极面，推荐与改革相关的公司，如外高桥、陆家嘴等。

7. 基因测序行业

• 行业前景：基因测序应用广泛，未来增长潜力大，尤其在中国。
• 技术突破：国内公司如达安基因、紫鑫药业等技术逐步成熟，可能成为行业龙头。
• 投资建议：关注基因测序相关公司，如达安基因、利德曼等。

8. 美股映射效应

• 美股表现：4月美股整体反弹，能源和公用事业股表现突出。
• A股映射：A股受美股影响，关注能源、公用事业及4G相关行业。
• 投资建议：继续推荐基因测序、蓝宝石、iphone产业链等成长股。

重点个股评价

环旭电子

• 行业地位：受益于轻薄化趋势，是SIP行业龙头。
• 业绩弹性：受益于穿戴式设备需求爆发，预计14-16年EPS分别为0.82、1.31、1.82元。
• 投资建议：首次覆盖给予买入评级，目标价为39.2元。

其他重要事项

• IPO改革：新规落地，减轻IPO担忧，建议关注优质成长股。
• 财政政策：二季度财政支出力度较大，关注保障性住房、农业、铁路等重点投资领域。
• 货币政策：当前政策偏稳健，进一步宽松仍需观察。

总结

• 市场整体仍处于调整期，但部分积极因素正在酝酿，如住房信贷政策放松、自贸区制度调整等。
• 重点关注成长股，尤其是受益于政策支持和行业变革的公司，如基因测序、油气产业链、水产饲料等。
• 证券行业受益于资本市场改革，发展空间广阔。
• 房地产市场调整对经济影响显著，需通过稳增长政策对冲。
• 金融数据表现温和，M2增长稳定，但信贷紧张仍存。
• 美股映射效应增强，关注能源、公用事业、4G相关行业机会。