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证券研究报告总结：2014年05月16日晨会报告

核心内容

本报告围绕2014年5月16日的市场动态与政策动向，对A股市场、商品期货、汇率、外贸政策及区域发展战略等进行了全面分析。报告指出，尽管沪深股市表现出较强的韧性，但市场仍处于调整阶段，政策支持可能进一步释放，以稳定市场情绪。同时，国务院发布的16条稳外贸意见，为外贸企业提供多项政策支持，有助于缓解经济下行压力。

主要观点

1. 市场策略

• 沪深股市指数跌破十日均线，技术面显示下跌空间可能向2000点以下蔓延。
• 2000点作为政策底部区域，预计将释放更多政策性利好，仍被视为做多区域。
• A股市场涨跌反映上市公司业绩变化，当前尚无明显业绩增长迹象，需做好过冬准备。

2. 外贸政策支持

• 国务院发布16条稳外贸意见，涵盖优化外贸结构、改善外贸环境、强化政策保障等方面。
• 支持服务贸易发展，对服务出口实行零税率或免税，鼓励政策性金融机构加大支持力度。
• 推进跨境贸易人民币结算，完善出口退税政策，缓解外贸企业经营压力。
• 人民币汇率市场化形成机制进一步完善，增强双向浮动弹性，保持基本稳定。

3. 区域发展战略

• 广西作为21世纪海上丝绸之路的新门户、新枢纽，提出建设北部湾自由贸易港的蓝图。
• 推动中国-东盟港口城市合作网络，整合港口资源，提升贸易便利化水平。
• 加强与珠三角、长三角的联系，打造区域性国际航运中心和物流集散中心。

4. 金融改革与监管

• 上海自贸区银行业监管框架初步形成，存贷比考核由总行决定，流动性风险管理体系相对独立。
• 引入事后报告制，简化分支机构和高管准入流程，加强事中、事后监管。
• 商业银行董事会将承担自贸试验区业务风险管理的最终责任，建立风险评估机制。

5. 行业动态

• 煤化工：神华千亿项目搁浅，凸显行业资金压力与技术瓶颈。
• 光伏行业：中国光伏产品遭澳大利亚反倾销调查，可能对部分出口企业造成影响。
• 航运市场：BDI指数再次跌破千点，反映市场需求疲软，运价承压。
• 文化企业：文化企业30强净利润首次突破300亿元，反映文化产业持续增长。

关键信息

市场表现

• 上证综指：2024.97，-1.12%（1日），-4.30%（本年）
• 沪深300：2144.08，-1.30%（1日），-7.98%（本年）
• 香港恒生：22721.44，+0.61%（1日），-2.51%（本年）
• 道琼斯：16446.81，-1.01%（1日），-0.78%（本年）
• 标普500：1870.85，-0.94%（1日），+1.22%（本年）

商品期货

• 纽约原油：102.37，+0.66%（1日），+4.01%（本年）
• COMEX黄金：1305.70，+0.86%（1日），+8.64%（本年）
• LME铜：6920.00，+1.10%（1日），-5.98%（本年）
• LME铝：1808.50，+1.54%（1日），+0.47%（本年）
• BDI航运：1002.00，+2.04%（1日），-55.99%（本年）

汇率

• 美元/人民币：0.16，0.00%（1日），-2.73%（本年）
• 美元/日元：0.01，0.00%（1日），+3.16%（本年）
• 欧元/美元：0.73，+0.01%（1日），+0.66%（本年）
• 英镑/美元：0.60，-0.15%（1日），-1.78%（本年）
• 澳元/美元：1.07，+0.16%（1日），-4.67%（本年）
• 美元/港元：0.13，0.00%（1日），0.00%（本年）

行业分析

• 房地产：全国房价可能在6月后陷入环比负增长，但政策支持可能在三季度出台。
• 零售：4月份零售额同比下降7.8%，行业处于低谷。
• 环保：神华项目搁浅，反映煤化工行业困境；重庆水务拟与苏伊士环境公司合作，拓展综合环保业务。
• 农业：通威股份因大股东股份转让协议被看好，预计后市表现良好。
• 能源：下周普京访华可能签署天然气协议，利好中石油、陕天然气等；印尼禁矿令促使中国企业赴印尼建厂。
• 医药：推荐华润双鹤，因其产品具备提价空间，行业竞争缓解，估值较低。

投资建议

行业投资评级

• 看好：行业指数强于沪深300指数5%以上
• 中性：行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动
• 看淡：行业指数弱于沪深300指数5%以上

股票投资评级

• 买入：股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间
• 中性：股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间
• 减持：股价相对弱于沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供中国民族证券有限责任公司客户使用。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。