20140516-安信国际-港股晨报_15页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究報告總結

核心內容概述

本報告由安信國際證券(香港)有限公司研究部於2014年5月15日發布，主要涵蓋了港股及A股的表現與估值、沽空重點股、A/H股對比、恒指技術走勢等內容，並提供了市場觀點及個別公司評論。

主要觀點

• 港股表現：恒生指數當日收市價為22,731點，較前日上漲148點或0.7%。雖然美國股市下跌，但港股表現相對強勁，預計將逆勢維持穩定。
• 內地股市表現：上海綜合指數下跌23點或1.1%，深圳成份股指數下跌112點或1.5%，沪深300指數下跌28點或1.3%。內地股市整體表現不佳，拖累國企指數。
• 科技股表現突出：腾讯(0700)在1季度表現優於預期，收入增長35.8%，主要受益於手游平台和網絡廣告業務的推動。其動態市盈率為35.9倍，預計未來將繼續受益於微信支付和手游業務。
• 市場情緒：港股連續六日上漲後可能面臨壓力，但近期無重大利空，且政策維穩意圖強烈，預計港股將跑贏大市。
• 政策動向：國內正推進不動產統一登記，顯示監管層加強對房地產市場的管理。央行略為放寬融資政策，預計對市場影響不大。

關鍵信息

1. 恒指與A股表現

2. 沽空重點股

• 主要沽空股票：包括中国移动(941)、建設銀行(939)、盈富基金(2800)、安徽海螺水泥(914)、金沙中国(1928)、中国人寿(2628)、和記黄埔(13)等。
• 沽空比例：多數股票沽空佔成交比例在10%至50%之間，其中部分股票如合和實業(54)、金鷹商貿集團(3308)、首鋼資源(639)等沽空比例超過50%。
• 沽空動態：部分股票如建設銀行(939)、中国人壽(2628)等沽空比例較上日有所下降。

3. A/H股對比

4. 公司評論

• 腾讯(0700)：1季度收入增長35.8%，主要受益於手游平台及網絡廣告業務。微信及WeChat月活用戶數大幅增長，預計未來微信支付及手游業務將進一步推動盈利增長。
• 其他公司：包括碧桂園(2007)、安踏(2020)、百盛(3368)等公司也獲得了不同程度的關注，其中碧桂園因配售優先債券而受到市場關注。

5. 財經要聞

• 國16條：旨在促進外贸穩定增長，預計下半年將見成效。
• 銀行不良率：截至2014年一季度末，不良貸款率連續9個季度上升至1.04%。
• 影子銀行監管：監管層將加強對非標準化債權業務的監管，要求銀行遵循真實性原則。
• 券商創新：中國證監會發布「15條」，支持券商創新發展。

結論

本報告顯示港股整體表現優於A股及國際市場，特別是科技股表現突出。尽管內地股市表現不佳，但港股受政策維穩及微刺激措施支撐，預計將保持穩定。腾讯作為科技股代表，其優異的業績表現使其成為關注焦點。此外，市場對部分股票的沽空比例較高，預示市場情緒偏空。整体而言，港股在政策及市場環境的支持下，仍有投資價值，建議關注MSCI新貴及科技股的未來表現。