20240126-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_32页_8mb
报告摘要
天然橡胶与合成橡胶市场分析总结
核心内容概述
本文总结了2023年中国天然橡胶与合成橡胶市场的关键数据与分析观点，包括供需情况、价格走势、库存变化及未来展望。同时，结合国内外需求情况与市场结构，提出了相关投资建议。
一、天然橡胶市场分析
1.1 供需情况
- 2023年中国天然橡胶总供应：733万吨，同比增长6%。
- 2023年12月供应：65万吨，同比减少9%。
- 2023年全球天然橡胶产量：1219万吨，同比增长2.4%。
- 2023年12月全球产量：121万吨，同比增长7%。
- 2023年中国天然橡胶出口：649万吨，同比增长7%。
- 2023年12月出口：59万吨，同比减少11%。
1.2 产品进出口情况
- 烟片胶进口：17吨，同比减少22%。
- 标准胶进口：176万吨，同比增加29%。
- 混合胶进口：370万吨，同比增加10%。
- 乳胶进口：46万吨，同比减少30%。
1.3 价格与库存分析
- 泰国原料价格：胶水价格坚挺，但非因减产而是工厂补库所致，不能视为真正的利多。
- 国内天胶价格：停割季原料产出减少，价格季节性上涨，但期货价格往往偏弱。
- 天胶下游需求：全钢胎负荷下调，库存持续累积，需求疲软。
- 库存压力：国内天胶库存压力仍然较大，价格上方空间有限。
- 投资建议：可参与做空RU-NR价差，因停割对20号胶影响更大，而全乳胶非主流胶种。
二、合成橡胶市场分析
2.1 丁二烯橡胶
- 丁二烯价格：走势强劲，受港船只影响较大，近期沿海封航及杨巴乙烯装置停车影响供应。
- 供应影响：短期供应紧张，但影响是暂时性的。
- 合成胶需求：疲弱，库存去化不力。
- 投资建议：建议逢高做空合成胶，关注丁二烯价格及基差。
2.2 丁二烯进口与产能
- 丁二烯进口量：2023年43万吨，同比增加152%；12月进口5万吨，同比增加156%。
- 2024年新增产能：预计新增107万吨，主要由山东金诚石化（10万吨）、埃克森美孚惠州（20万吨）、吉林石化（20万吨）、天津南港（17万吨）、裕龙岛炼化（40万吨）等企业贡献。
2.3 丁苯橡胶
- 丁苯胶进口量：26万吨，同比增加31%；12月进口2.3万吨，同比增加25%。
- 2024年新增产能：高顺顺丁计划新增27万吨，主要来自山东裕龙石化（15万吨）和浙江传化（12万吨）。
- 库存情况：需求疲软，负荷提升，库存去化困难。
- 装置运行情况：多套装置将重启，如浙江石化（12.20停车，1.17重启）、茂名石化（1.26重启）等。
2.4 顺丁胶
- 顺丁胶产量：2023年124万吨，同比增长5%；12月产量9万吨，同比减少23%。
- 进口情况：2023年进口26万吨，同比增加31%；12月进口2.3万吨，同比增加25%。
- 装置运行：部分装置低负荷运行或降负，如齐鲁石化（低负荷）、振华石化（降负运行）等。
2.5 ABS与SBS
- ABS新增产能：2024年国内ABS新增产能216万吨，主要来自广西长科新材料（50万吨）、福建漳州奇美（15万吨+7万吨）、江苏新浦化学（7万吨+7万吨）、山东裕龙石化（60万吨+40万吨）、浙江浙石化（40万吨+40万吨）等。
- SBS新增产能：2024年新增26.5万吨，主要来自上海金山巴陵新材料（14万吨）、山东海科（2万吨）、安徽百昊晟（2.5万吨）、浙江宁波金海晨光（4万吨）、福建福化鲁华新材料（4万吨）等。
三、市场结构与价差分析
3.1 价差与基差
- RU-NR价差：停割季通常走弱，建议做空。
- RU基差：05合约混合胶基差预计收敛较好。
- BR基差：基差走强至-150，反映市场预期变化。
3.2 期货市场走势
- 天胶期货：停割季价格偏弱，受季节性影响较大。
- 合成胶期货：需求疲弱，库存压力大，建议逢高做空。
四、其他相关市场数据
4.1 轮胎市场
- 2023年中国轮胎产量：9.9亿条，同比增长16%；12月产量8687万条，同比增长24%。
- 轮胎出口：6.2亿条，同比增长12%；12月出口5296万条，同比增长12%。
- 轮胎出口重量：857万吨，同比增长16%；12月出口71万吨，同比增长11%。
4.2 汽车产销
- 2023年中国汽车产量：3013万辆，同比增长12%；12月产量308万辆，同比增长29%。
- 汽车销量：3005万辆，同比增长12%；12月销量316万辆，同比增长23%。
- 新能源车与油车：此消彼长，相互影响。
4.3 重卡与乘用车
- 2023年重卡销量：91万辆，同比增长36%；12月销量5.2万辆，同比下降4%。
- 乘用车销量：2601万辆，同比增长12%；12月销量279万辆，同比增长23%。
- 重卡细分：半挂牵引车销量最优，同比增长69%。
五、物流与库存
- 物流景气指数：12月物流景气度尚可，业务总量和新订单指数均表现良好。
- 汽车经销商库存预警指数：反映市场库存压力，需关注库存变化趋势。
六、投资建议与风险提示
- 投资建议：关注RU-NR价差做空机会，逢高做空合成胶，关注丁二烯价格及基差。
- 风险提示：需注意市场炒作可能带来的价格波动，建议投资者独立判断，谨慎操作。
撰写人信息
- 撰写人：施潇涵
- 从业资格号：F3047765
- 投资咨询号：Z0013647
- 联系方式：电话 13757160245，邮箱 shixiaohan@xhqh.net.cn
审核人信息
- 审核人：李强
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- 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
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