20180603-东北证券-农林牧渔_白羽鸡去产能效果显现_行业基本面迎来改善_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了国内白羽肉鸡行业的现状与趋势，指出行业基本面已出现明显改善，未来鸡价温和上涨的可能性较大。通过分析祖代、父母代和商品代鸡苗的产能变化、价格走势及行业风险，报告认为当前行业整体处于供需紧平衡状态，核心产能已恢复至健康水平。

行业基本面改善
- 鸡苗价格在2017年底至2018年出现淡季不淡，预示行业基本面变化。
- 祖代鸡存栏量处于历史低位，核心产能恢复至健康水平。
- 父母代存栏与销量双降，直接产能维持低位。
产能变化与价格预期
- 祖代鸡存栏量与2016年相比下降9%，父母代存栏量下降32.70%。
- 2018年6-8月销售旺季将推动鸡苗价格继续上涨，预计年内商品代鸡苗均价达3-4元/羽，父母代鸡苗均价达35元/套。
风险因素
- 行业风险处于近6年来最低水平，包括引种风险、换羽风险、疫病风险和库存风险。
- 引种风险：美国、法国封关已持续3年6个月，短期内恢复引种的可能性较低。
- 换羽风险：父母代换羽动力不足，种公鸡数量不足导致产能受限。
- 疫病风险：2018年未爆发大规模H7N9疫情，未来疫情风险降低。
- 库存风险：下游库存处于低位，对价格影响较小。

公司名称	现价	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
益生股份	17.60	-0.92	0.89	1.17	-	19.78	15.04	买入
民和股份	12.73	-0.96	0.75	0.95	-	23.47	18.53	买入
圣农发展	15.29	0.25	0.84	1.06	70.40	20.95	16.60	买入
仙坛股份	12.76	0.56	0.77	1.02	31.43	22.86	17.25	买入