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国泰海通·晨报260305 | 电力设备出海总结

核心内容

本报告聚焦于电力设备行业出海趋势，特别是数据中心和新能源建设对变压器及开关设备需求的带动作用，以及由此引发的全球供应链紧张局面。报告指出，随着全球数据中心市场的快速增长和新能源建设的推进，电力设备尤其是变压器和开关设备的需求显著上升，但产能扩张周期较长，短期内供需缺口难以缓解，给中国变压器出口企业带来发展机遇。

主要观点

• 全球数据中心市场增长迅速：根据Fortune Business Insights预测，全球数据中心市场规模将从2024年的2427.2亿美元增长至2032年的5848.6亿美元，年均复合增长率达11.62%。
• 新能源对电力设备需求的拉动：数据中心及其他各类发电站需要大量电力设备，其中约一半的电力需求由新能源发电满足，进一步推动变压器和开关设备需求。
• 全球电力设备需求激增：全球电力变压器贸易在2018年至2023年间增长了80%，但供应链相对集中，中国、意大利、韩国和土耳其合计占总贸易额的一半，其中中国贡献了四分之一。
• 欧美市场对变压器的依赖：自2018年以来，美国和欧洲的电力变压器贸易额已翻倍，主要依赖进口，尤其是从中国、墨西哥、欧洲和韩国等地进口。
• 供需缺口将持续存在：由于变压器扩产周期较长，订单积压严重，预计2025年美国电力变压器需求将超出供应30%，配电变压器缺口达10%。
• 中国出口企业有望受益：在全球变压器缺货背景下，中国变压器企业由于产能优势和出口份额，将有望充分受益，成为主要受益者之一。

关键信息

• 行业趋势：数据中心和新能源建设是推动电力设备需求增长的主要动力。
• 市场数据：
  • 全球数据中心市场规模预计从2024年增长至2032年，年均复合增长率达11.62%。
  • 全球电力变压器贸易额在2018-2023年间增长80%。
  • 中国变压器出口占全球贸易额的25%。
• 供需分析：
  • 变压器产能扩张需要时间，短期内难以缓解供需缺口。
  • 2025年美国电力变压器需求将超出供应30%，配电变压器缺口达10%。
• 市场格局：
  • 全球电力设备供应链相对集中，中国是主要供应国之一。
  • 欧美市场对进口变压器依赖度高，为中国出口企业提供了机会。

风险提示

• 需求不及预期：数据中心、新能源等建设进度可能低于预期，影响电力设备需求。
• 市场竞争加剧：随着全球市场对电力设备需求的增加，市场竞争可能加剧，导致企业盈利性下滑。

今日报告精粹

• 策略：周期资源价格大涨，建工复产偏强。
• 地产：消费类REITs投资体系研究。
• 电新：欧洲天然气价格暴涨，光储需求将爆发。
• 计算机：2025年计算机业绩快报显示业绩正向占比过半，但结构明显分化。

近期重要活动

• 国泰海通“远望又新峰”2026春季策略会：3月24-26日·深圳。
• 国泰海通非银&银行&地产3月专题论坛：3月6日·北京。

报告来源

本内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：电力设备出海专题——数据中心等带动变压器，开关需求，供给缺口明显
报告日期：2025年11月26日
报告作者：徐强（首席分析师，登记编号：S0880517040002）、房青（分析师，登记编号：S0880525040112）、任苒威（研究助理，登记编号：S0880124070039）